結構性存款進入“2 時代” 城商行跌幅最大

告別“高收益”吸睛，下半年以來，不少投資者注意到，結構性存款收益率走低。

“之前結構性存款預期最高收益率基本在3%以上，個別能達到5%，比較有吸引力。但近期發(fā)行的結構性存款有很多預期最高收益率不到3%了。”8月9日，投資者楊女士向金融投資報記者表示。

結構性存款收益率下調并非個例。相關數據顯示，今年以來，結構性存款收益率呈現(xiàn)小幅下降趨勢，其中，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。在分析人士看來，未來結構性存款量價水平仍有一定壓降空間。

“高光時刻”未能持續(xù)

“存款無憂，收益升值”“本金安全，收益豐厚”……由于部分產品預期最高年化收益率較高，今年上半年，結構性存款一度吸引了投資者的關注。不過，這樣的“高光時刻”未能持續(xù)，隨著存款產品利率的普遍下調，結構性存款收益率亦有所走低。

以某股份制銀行為例，金融投資報記者注意到，該行8月2日-9日銷售的7款人民幣結構性存款產品中，預期收益率上端為3.12%，同時，有4款產品預期收益率上端低于3%，集中在2.85%-2.92%。預期收益率中端則全面步入“2時代”，集中分布在2.71%-2.97%。整體來看，預期收益率呈下行趨勢。7月初，該行發(fā)行的8款人民幣結構性存款產品預期收益率上端為2.95%-5.44%，其中有6款產 品 預 期 收 益 率 集 中 在3.04%-3.25%。

“今年以來，無論是中間層收益率還是最高收益率均有一定幅度下跌，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。”融360數字科技研究院分析師劉銀平表示。

根據融360數字科技研究院不完全統(tǒng)計，7月銀行發(fā)行的人民幣結構性存款平均預期最低收益率為1.32%，環(huán)比持平;平均預期中間收益率為2.95%，環(huán)比下降2BP;平均預期最高收益率為3.49%，環(huán)比下降9BP。而在今年1月，銀行發(fā)行的人民幣結構性存款平均預期最低收益率、預期中間收益率、預期最高收 益 率 分 別 為 1.28% 、 3.13% 、3.61%。

從不同類型銀行來看，結構性存款收益率都有所下跌，城商行跌幅最大。其中，7月份國有銀行結構性存款平均預期最高收益率為3.27%，環(huán)比下降2BP;股份制銀行結構性存款平均預期中間收益率為2.96%，環(huán)比持平，平均預期最高收益率為3.51%，環(huán)比下降4BP;城商行結構性存款平均預期中間收益率為2.91%，環(huán)比下降4BP，平均預期最高收益率為3.39%，環(huán)比下降9BP;外資銀行結構性存款平均預期中間收益率為3.19%，環(huán)比下降3BP，平均預期最高收益率為4.75%，環(huán)比下降5BP。

收益率仍有下降空間

從大額存單利率下調，到定期存款利率倒掛，今年以來，以中長期為代表的存款產品利率降幅明顯。

“今年以來，存貸市場利率均呈下降趨勢，監(jiān)管層也一直在引導市場利率下行，向實體經濟讓利。”劉銀平表示，存款利率在經過4月和5月的一輪下調之后，6月和7月止住下跌趨勢，個別中小銀行在攬儲壓力之下小幅上調定存利率，國有銀行在利率下行方面依然起到牽頭作用，3年和5年期利率也仍處于倒掛狀態(tài)。

在分析人士看來，3年與5年期存款利率倒掛，是銀行基于自身資產負債運行而做出的相應調整，未來中長端存款利率曲線或逐步與市場利率融合。劉銀平認為，近期貸款市場利率降幅放緩，定存及大額存單利率下行空間有限，結構性存款收益率則依然有一定下降空間，銀行壓降負債成本首先要下降高成本存款的量價水平。

在收益率下行同時，結構性存款規(guī)模仍在壓縮之中。據人民銀行數據，截至2022年6月末，中資全國性銀行結構性存款余額為55574.73億元，環(huán)比下降 4.85%，同比下降7.99%，創(chuàng)今年最低水平。

具體來看，大型銀行個人結構性存款、單位結構性存款規(guī)模分別環(huán)比下降10.16%、6.84%，中小型銀行個人結構性存款、單位結構性存款規(guī)模分別環(huán)比下降 3.18%、3.07%。

要看懂產品收益規(guī)則

結構性存款納入存款保險制度，但不同于一般性存款。作為商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，結構性存款通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。

總體來看，掛鉤不同標的的不同結構性存款收益率差異較大。對于投資者而言，該如何選擇結構性存款產品?劉銀平表示，投資者購買結構性存款要看懂產品的收益規(guī)則，保守及穩(wěn)健型投資者適合購買收益相對穩(wěn)定的掛鉤匯率及黃金的結構性存款;平衡型及進取型投資者則可以考慮購買掛鉤指數、股票、基金的結構性存款，這類產品可能獲取較高收益率，但也有可能拿到較低的收益率。

此外，中資銀行發(fā)行的結構性存款保本且有保底收益率，本金安全性高，外資銀行發(fā)行的結構性存款則存在部分保障本金的情況，有一定本金風險，且很多產品預期最低收益率為0，投資者有可能拿不到收益。(本報記者 吉雪嬌)

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