結(jié)構(gòu)性存款進入“2 時代” 城商行跌幅最大

告別“高收益”吸睛，下半年以來，不少投資者注意到，結(jié)構(gòu)性存款收益率走低。

“之前結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率基本在3%以上，個別能達到5%，比較有吸引力。但近期發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款有很多預(yù)期最高收益率不到3%了。”8月9日，投資者楊女士向金融投資報記者表示。

結(jié)構(gòu)性存款收益率下調(diào)并非個例。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，結(jié)構(gòu)性存款收益率呈現(xiàn)小幅下降趨勢，其中，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。在分析人士看來，未來結(jié)構(gòu)性存款量價水平仍有一定壓降空間。

“高光時刻”未能持續(xù)

“存款無憂，收益升值”“本金安全，收益豐厚”……由于部分產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率較高，今年上半年，結(jié)構(gòu)性存款一度吸引了投資者的關(guān)注。不過，這樣的“高光時刻”未能持續(xù)，隨著存款產(chǎn)品利率的普遍下調(diào)，結(jié)構(gòu)性存款收益率亦有所走低。

以某股份制銀行為例，金融投資報記者注意到，該行8月2日-9日銷售的7款人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品中，預(yù)期收益率上端為3.12%，同時，有4款產(chǎn)品預(yù)期收益率上端低于3%，集中在2.85%-2.92%。預(yù)期收益率中端則全面步入“2時代”，集中分布在2.71%-2.97%。整體來看，預(yù)期收益率呈下行趨勢。7月初，該行發(fā)行的8款人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期收益率上端為2.95%-5.44%，其中有6款產(chǎn) 品 預(yù) 期 收 益 率 集 中 在3.04%-3.25%。

“今年以來，無論是中間層收益率還是最高收益率均有一定幅度下跌，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計，7月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最低收益率為1.32%，環(huán)比持平;平均預(yù)期中間收益率為2.95%，環(huán)比下降2BP;平均預(yù)期最高收益率為3.49%，環(huán)比下降9BP。而在今年1月，銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最低收益率、預(yù)期中間收益率、預(yù)期最高收 益 率 分 別 為 1.28% 、 3.13% 、3.61%。

從不同類型銀行來看，結(jié)構(gòu)性存款收益率都有所下跌，城商行跌幅最大。其中，7月份國有銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.27%，環(huán)比下降2BP;股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.96%，環(huán)比持平，平均預(yù)期最高收益率為3.51%，環(huán)比下降4BP;城商行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.91%，環(huán)比下降4BP，平均預(yù)期最高收益率為3.39%，環(huán)比下降9BP;外資銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為3.19%，環(huán)比下降3BP，平均預(yù)期最高收益率為4.75%，環(huán)比下降5BP。

收益率仍有下降空間

從大額存單利率下調(diào)，到定期存款利率倒掛，今年以來，以中長期為代表的存款產(chǎn)品利率降幅明顯。

“今年以來，存貸市場利率均呈下降趨勢，監(jiān)管層也一直在引導(dǎo)市場利率下行，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。”劉銀平表示，存款利率在經(jīng)過4月和5月的一輪下調(diào)之后，6月和7月止住下跌趨勢，個別中小銀行在攬儲壓力之下小幅上調(diào)定存利率，國有銀行在利率下行方面依然起到牽頭作用，3年和5年期利率也仍處于倒掛狀態(tài)。

在分析人士看來，3年與5年期存款利率倒掛，是銀行基于自身資產(chǎn)負債運行而做出的相應(yīng)調(diào)整，未來中長端存款利率曲線或逐步與市場利率融合。劉銀平認為，近期貸款市場利率降幅放緩，定存及大額存單利率下行空間有限，結(jié)構(gòu)性存款收益率則依然有一定下降空間，銀行壓降負債成本首先要下降高成本存款的量價水平。

在收益率下行同時，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模仍在壓縮之中。據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，截至2022年6月末，中資全國性銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為55574.73億元，環(huán)比下降 4.85%，同比下降7.99%，創(chuàng)今年最低水平。

具體來看，大型銀行個人結(jié)構(gòu)性存款、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比下降10.16%、6.84%，中小型銀行個人結(jié)構(gòu)性存款、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比下降 3.18%、3.07%。

要看懂產(chǎn)品收益規(guī)則

結(jié)構(gòu)性存款納入存款保險制度，但不同于一般性存款。作為商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，結(jié)構(gòu)性存款通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。

總體來看，掛鉤不同標的的不同結(jié)構(gòu)性存款收益率差異較大。對于投資者而言，該如何選擇結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品?劉銀平表示，投資者購買結(jié)構(gòu)性存款要看懂產(chǎn)品的收益規(guī)則，保守及穩(wěn)健型投資者適合購買收益相對穩(wěn)定的掛鉤匯率及黃金的結(jié)構(gòu)性存款;平衡型及進取型投資者則可以考慮購買掛鉤指數(shù)、股票、基金的結(jié)構(gòu)性存款，這類產(chǎn)品可能獲取較高收益率，但也有可能拿到較低的收益率。

此外，中資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款保本且有保底收益率，本金安全性高，外資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款則存在部分保障本金的情況，有一定本金風險，且很多產(chǎn)品預(yù)期最低收益率為0，投資者有可能拿不到收益。(本報記者 吉雪嬌)

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