天天速讀：A股的三個(gè)演變方向

?作者 | 馬三龍

數(shù)據(jù)支持|勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

4月27日，上海宣布，將對(duì)社會(huì)面基本清零的區(qū)實(shí)施有限開(kāi)放。

(相關(guān)資料圖)

自這個(gè)時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始，A股迎來(lái)了一波迅猛的修復(fù)行情，一個(gè)月的時(shí)間，上證指數(shù)從2866點(diǎn)，上漲至3410點(diǎn)，整車、光伏、儲(chǔ)能等核心板塊指數(shù)，基本都回到了去年11月份的水平。

這波行情牛到什么程度呢？年初被曝空倉(cāng)的但斌，最近產(chǎn)品凈值大幅回升，多個(gè)產(chǎn)品單周波動(dòng)高達(dá)4%。根據(jù)預(yù)測(cè)，但斌的整體倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到半倉(cāng)，可見(jiàn)最近加倉(cāng)力度之大。

不過(guò)，投資從來(lái)都是買在無(wú)人問(wèn)津處，賣在人聲鼎沸時(shí)。

隨著股市越來(lái)越熱鬧，股票的性價(jià)比卻越來(lái)越低。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該轉(zhuǎn)身離開(kāi)，還是繼續(xù)加杠桿沖呢？

01

復(fù)盤

復(fù)盤4月27日至今的行情，驗(yàn)證了一句資本市場(chǎng)的老話：

資金如流水，總是沿著阻力最小的方向走。

整理市場(chǎng)各個(gè)板塊的表現(xiàn)，主線依然是新能源。既有增量，又有政策，整個(gè)板塊可以說(shuō)毫無(wú)瑕疵，堪稱股市中的4C鉆石。

通過(guò)復(fù)盤可以看到，相關(guān)板塊的整體景氣度高，其中汽車整車自4月底至今已經(jīng)上漲35.13%，其他板塊比如光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能，股價(jià)已經(jīng)回到去年11月份的水平，非常強(qiáng)勢(shì)。

新能源汽車作為拉動(dòng)消費(fèi)的主力，中汽協(xié)預(yù)計(jì)今年全球電動(dòng)車銷量940萬(wàn)輛，其中中國(guó)銷量500萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%。板塊從4月底率先反彈，無(wú)論是龍頭公司比亞迪，還是炒作概念居多的長(zhǎng)安、小康股份，走勢(shì)都異常凌厲。

接下來(lái)是光伏和風(fēng)電。下半年隨著美國(guó)可能進(jìn)入衰退周期，外需不振，國(guó)家大概率會(huì)加大基建投資，作為新基建的核心，光伏和風(fēng)電將明顯受益。

有了這樣一個(gè)宏大的故事背景，相關(guān)股票比如隆基、錦浪科技，都已經(jīng)收復(fù)股價(jià)失地，部分股票比如愛(ài)旭股份、德業(yè)股份已經(jīng)創(chuàng)出新高。

看完了負(fù)責(zé)輸出的新能源，我們?cè)賮?lái)看輔助 —— 消費(fèi)。

消費(fèi)從板塊的審美來(lái)看，雖然增量一般，但是商業(yè)模式?jīng)]啥瑕疵，再加上政府政策的輪番發(fā)力，也成為了資金進(jìn)行高低切換的標(biāo)的。

比如基本面上最好的白酒，在5月份新能源啟動(dòng)時(shí)，沒(méi)有什么表現(xiàn)；但是到了6月份，新能源漲到高位時(shí)，開(kāi)始補(bǔ)漲。其他板塊比如說(shuō)啤酒、化妝品，套路基本一樣。

輔助之后是打野。隨著市場(chǎng)信心的逐步修復(fù)，炒作的題材不斷涌現(xiàn)，5月份的基建(浙江建投)、6月初的券商(光大證券)、6月中旬的職業(yè)教育、6月底的旅游，這些板塊都有短暫的行情，不過(guò)事后證明基本都是炒作。

這些行業(yè)和公司，無(wú)論是商業(yè)模式，還是成長(zhǎng)性，都有嚴(yán)重的缺陷，基本不會(huì)有機(jī)構(gòu)長(zhǎng)持，只不過(guò)有主題和情緒在，也就有游資炒作一下。

除了以上的板塊，剩下的其他股票，比如說(shuō)前賽道股半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費(fèi)電子，各自有各自的問(wèn)題，所以沒(méi)能得到資金的青睞。

總結(jié)5-6月份市場(chǎng)的邏輯，就是新能源負(fù)責(zé)輸出，消費(fèi)輔助，妖股打野，其他基本面有瑕疵的板塊？只能默默扛?jìng)α恕?/strong>

02

預(yù)期

沿著前面說(shuō)的市場(chǎng)邏輯，未來(lái)股市還能不能往上走，核心依然是輸出板塊：新能源。

在整個(gè)股市里面，增長(zhǎng)預(yù)期最強(qiáng)的新能源板塊，可以看作是市場(chǎng)的錨，只有當(dāng)這個(gè)錨創(chuàng)出新高，后面白酒這些消費(fèi)板塊才有比性價(jià)比的機(jī)會(huì)，妖股才有炒作的空間。

假如新能源板塊啞火了，寄希望其他板塊接力帶動(dòng)大盤新高，不是沒(méi)可能，只有當(dāng)流動(dòng)性非常充裕，外圍市場(chǎng)又沒(méi)什么幺蛾子的時(shí)候，才有機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

新能源未來(lái)能不能突破，主要還是看業(yè)績(jī)。借助點(diǎn)位來(lái)判斷，新能源各個(gè)細(xì)分賽道，比如整車、光伏、儲(chǔ)能，指數(shù)都已經(jīng)觸及前期高位，有些甚至創(chuàng)下歷史新高，修復(fù)邏輯基本走完。

未來(lái)股價(jià)要?jiǎng)?chuàng)新高，關(guān)鍵看業(yè)績(jī)能不能達(dá)到，甚至超越市場(chǎng)預(yù)期。

我們來(lái)看看市場(chǎng)的預(yù)期。

整車方面，按照中汽協(xié)預(yù)期，新能源汽車今年的預(yù)期銷售量是500萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%，而前5個(gè)月銷量?jī)H為170萬(wàn)輛，這意味著未來(lái)平均每個(gè)月起碼要銷售47萬(wàn)輛，這也是對(duì)行業(yè)的一個(gè)觀察重點(diǎn)。

光伏方面，預(yù)計(jì)全球裝機(jī)量250GW，其中國(guó)內(nèi)是108GW。根據(jù)莫尼塔研究，目前海外需求旺盛，價(jià)格接受度高，國(guó)內(nèi)分布式裝機(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，好于地面電站。2022年1-5月國(guó)內(nèi)光伏新增并網(wǎng)同比增長(zhǎng)97.6%，達(dá)到23.71GW，這意味著下半年平均月裝機(jī)量12GW。

儲(chǔ)能方面，根據(jù)CNESA統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)已投運(yùn)電儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模46.1GW，其中新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)5.73GW。按照保守預(yù)測(cè)，2026年新型儲(chǔ)能累計(jì)規(guī)模將達(dá)到48.5GW，22年-26年CAGR高達(dá)53.3%。

可以看得，無(wú)論是電動(dòng)車，光伏設(shè)備，還是儲(chǔ)能領(lǐng)域，預(yù)期增長(zhǎng)都非常高，而且當(dāng)市場(chǎng)情緒樂(lè)觀時(shí)，這些都會(huì)充分計(jì)價(jià)，轉(zhuǎn)換為高估值。

目前來(lái)看，各個(gè)領(lǐng)域的龍頭公司，比如整車的比亞迪、變流器領(lǐng)域的德業(yè)股份、錦浪科技，電池領(lǐng)域的國(guó)軒高科等等，股價(jià)逐步創(chuàng)下新高，估值上已經(jīng)開(kāi)始對(duì)未來(lái)逐步定價(jià)，值博率似乎并沒(méi)有那么高。

03

總結(jié)

總結(jié)前面的邏輯，市場(chǎng)未來(lái)有三種可能的走勢(shì)。

第一種，主賽道新能源業(yè)績(jī)超預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)在其帶領(lǐng)下繼續(xù)上沖，消費(fèi)的白酒、啤酒、廚電板塊，會(huì)有一個(gè)補(bǔ)漲行情，醫(yī)藥、半導(dǎo)體這些前期賽道股也可能會(huì)有表現(xiàn)；

第二種，新能源板塊業(yè)績(jī)符合預(yù)期，情緒沒(méi)有進(jìn)一步加熱，但是流動(dòng)性還在，外圍市場(chǎng)也沒(méi)有黑天鵝，那么新能源可能會(huì)有一段時(shí)間的橫盤，低位股票會(huì)有一個(gè)補(bǔ)漲；

第三種，新能源板塊不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，這個(gè)時(shí)候資金可能就開(kāi)始結(jié)算了，自4月底以來(lái)的這一波行情，應(yīng)該要進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期；

就我個(gè)人的看法，新能源的業(yè)績(jī)預(yù)期也許打得太滿，第三種情況的可能性太大，未來(lái)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)深度調(diào)整的區(qū)域。

從指數(shù)的角度看，目前的A股，無(wú)論是上證，還是中證500、中證1000指數(shù)，整體已經(jīng)到了阻力位，上漲不易，且漲且珍惜。