中國內(nèi)需企穩(wěn)趨勢好于美國等 券商集體看好A股市場后期表現(xiàn)

隨著A股市場接連磨底，中信證券、中信建投等頭部券商罕見發(fā)聲，集體看好A股市場后期表現(xiàn)。

中信建投認(rèn)為，A股近期走弱背后的主要原因在于外部擾動，包括美國8月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期最終影響美債利率及人民幣匯率，另外一系列事件使得市場對地緣政治形勢的擔(dān)憂加劇。

政策方面，穩(wěn)增長政策再次發(fā)力，力度不斷加碼，效果開始顯現(xiàn)。上周的國常會上，再度強調(diào)對制造業(yè)紓困解難和擴大制造業(yè)需求的重要性。提出緩稅4400億，推進(jìn)經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱領(lǐng)域設(shè)備更新改造，落實已定中央財政貼息2.5%政策。堅持開放是中國基本國策，抓緊新設(shè)一批跨境電商綜試區(qū)，更大力度支持海外倉等八大政策，為經(jīng)濟提供有力支持。

中信建投預(yù)計，美國通脹溫和回落，而中國內(nèi)需企穩(wěn)，趨勢好于美國，人民幣匯率進(jìn)一步調(diào)整壓力有限。A股市場恐慌情緒宣泄后，積極因素將被市場逐步吸納，建議逢低布局。

在近期市場下跌的過程中，房地產(chǎn)以及數(shù)據(jù)安全等此前冷門的板塊表現(xiàn)比較強勢，甚至有地產(chǎn)龍頭因股價上漲，公司高管自愿解除了增持價格上限。與地產(chǎn)相關(guān)的家電股同樣表現(xiàn)強勢，格力電器、海爾智家、美的集團等龍頭股自階段底部以來已有不少反彈。

同時，數(shù)據(jù)安全等科技股表現(xiàn)也比較強勢，中國軟件在整體市場下行的情況下，逆勢漲停，恒寶股份、佳緣科技、奇安信、啟明星辰等表現(xiàn)也比較強勢。

對于近期市場的表現(xiàn)，中信證券認(rèn)為，美國通脹超預(yù)期引發(fā)快速加息預(yù)期升溫，并加劇短期人民幣匯率波動，引發(fā)投資者對外需穩(wěn)定性的擔(dān)憂。不過，今年以來截至9月16日，三大人民幣匯率指數(shù)依然運行穩(wěn)健。長期來看支撐人民幣匯率的還是中國強大的生產(chǎn)制造和供應(yīng)能力，在全球通脹和去金融化的趨勢下，匯率定價最終會回歸生產(chǎn)力這個本源因素，短期純貨幣和資金流因素會隨著時間的推移不斷弱化。

在經(jīng)濟、政策等預(yù)期形成新平衡前，A股市場至少存在四股博弈資金。一是基于貿(mào)易領(lǐng)域摩擦事件去交易“脫鉤”邏輯，主要圍繞“國產(chǎn)替代”和“全球化發(fā)展受損”反復(fù)博弈;二是基于國內(nèi)區(qū)域性地產(chǎn)放松信號而去交易全面性刺激邏輯，主要圍繞地產(chǎn)、建材等地產(chǎn)鏈板塊反復(fù)博弈;三是基于國內(nèi)外疫情變化而去交易調(diào)整疫情管控，主要圍繞疫情受損、出行和消費板塊反復(fù)博弈;四是基于成交熱度和持倉擁擠度這種資金邏輯，主要圍繞低估值高分紅板塊反復(fù)博弈。

中信證券預(yù)計，市場在9月后半段依然博弈激烈，在經(jīng)濟、政策預(yù)期更加明朗、地緣擾動因素陸續(xù)落地后，10月下旬預(yù)計會是最穩(wěn)妥的右側(cè)入場時機。在此之前，配置應(yīng)更具性價比。

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