中國(guó)為什么要增持美國(guó)國(guó)債，增持美國(guó)國(guó)債有怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？

近年來(lái)，中國(guó)一直在增加美國(guó)國(guó)債的絕對(duì)持有量，那么，中國(guó)為什么要增持美國(guó)國(guó)債呢？增持美國(guó)國(guó)債有什么風(fēng)險(xiǎn)？下面小編就詳細(xì)為大家介紹介紹。

中國(guó)為什么要增持美國(guó)國(guó)債？

1.目前，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的貨幣仍以美元為主

雖然亞洲國(guó)家在一定程度上以本國(guó)貨幣結(jié)算，但美元在貿(mào)易結(jié)算中仍占主要地位，美元結(jié)算貿(mào)易占亞洲貿(mào)易的70%。

2.美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定

美元是國(guó)際公認(rèn)的備貨貨幣，其避險(xiǎn)功能在后金融危機(jī)時(shí)代得到了其他國(guó)家的認(rèn)可，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理原則是安全，以歐元和日元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)受其經(jīng)濟(jì)水平影響，導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)。因此，收入穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的美元資產(chǎn)仍然是最受歡迎的選擇。

3.其他貨幣債券的發(fā)行規(guī)模有限

歐元區(qū)和日本的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與美國(guó)有很大不同，消費(fèi)傾向明顯低于美國(guó)，并且經(jīng)濟(jì)發(fā)展不依賴(lài)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣備貨的優(yōu)勢(shì)地位，因此政府債券發(fā)行規(guī)模非常有限。

中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

(一)國(guó)債縮水的風(fēng)險(xiǎn)

自次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，發(fā)行國(guó)債一直是美國(guó)政府最重要的融資方式。2007年，美國(guó)國(guó)債凈發(fā)行量為5490億美元，2008年上升至1.47萬(wàn)億美元，一旦新國(guó)債的供給超過(guò)其市場(chǎng)需求，新國(guó)債的收益率值將顯著增加，而存量國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)值將縮小。

(二)美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)

2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)購(gòu)買(mǎi)3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這增加了美國(guó)通脹和美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，自次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表迅速增長(zhǎng)。由于美聯(lián)儲(chǔ)資本沒(méi)有改變，其資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張意味著它不斷向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，流動(dòng)性將轉(zhuǎn)化為信貸和廣義貨幣。此時(shí)，如果美聯(lián)儲(chǔ)不能及時(shí)從貨幣市場(chǎng)撤出流動(dòng)性，通貨膨脹就會(huì)隨之而來(lái)，美元就會(huì)貶值。

(三)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，美國(guó)一直依靠發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)其巨大的融資缺口。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)和市場(chǎng)的大規(guī)模救助，美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)更加沉重。2010財(cái)年美國(guó)財(cái)政赤字為1.26萬(wàn)億美元，比此前預(yù)測(cè)高出870億美元，占GDP的8.5%。美國(guó)的凈資產(chǎn)急劇下降，而其債務(wù)卻迅速上升，這表明美國(guó)沒(méi)有能力償還高額債務(wù)。

(四)本幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)的m2/GDP比率現(xiàn)在是世界上最高的，這表明央行投入的資金并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。要么資金在資本市場(chǎng)等虛擬經(jīng)濟(jì)中流通，要么說(shuō)明投入的資金已經(jīng)超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理要求。2009年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加，并以更多的美元外匯增持了美國(guó)國(guó)債，因此美聯(lián)儲(chǔ)將這些貨幣投入其貨幣市場(chǎng)以增加其流動(dòng)性，從而支持了美國(guó)企業(yè)的融資和對(duì)外投資。這些企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)中國(guó)商品和服務(wù)的進(jìn)口，使大量貨幣以外匯和投資的形式再次流入中國(guó)。按照國(guó)內(nèi)的匯率機(jī)制，人民幣會(huì)再次增發(fā)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看必然導(dǎo)致本幣貶值。

（五）貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)

巨額美國(guó)國(guó)債的存在是中國(guó)央行貨幣政策順利實(shí)施的障礙，對(duì)于大量美國(guó)國(guó)債，需要以美元的價(jià)值投放相應(yīng)的人民幣數(shù)量。然而，大量美國(guó)國(guó)債導(dǎo)致外匯沉淀，短期內(nèi)美元貶值的趨勢(shì)必然會(huì)干擾國(guó)內(nèi)貨幣政策。美元一旦貶值，前期會(huì)出現(xiàn)人民幣過(guò)剩，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)一步誘發(fā)通貨膨脹。此外，與大量美國(guó)國(guó)債相對(duì)應(yīng)的人民幣增發(fā)，要求央行采取緊縮貨幣政策，防止國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫，但加息會(huì)誘發(fā)國(guó)際投機(jī)資本套利人民幣，使央行緊縮措施收效甚微。

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