醫(yī)藥板塊性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯 萬(wàn)泰生物(603392)HPV疫苗持續(xù)高速放量

醫(yī)藥板塊逐漸進(jìn)入三季報(bào)業(yè)績(jī)期，根據(jù)初步分析醫(yī)藥板塊三季度業(yè)績(jī)?nèi)匝永m(xù)相對(duì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，部分細(xì)分領(lǐng)域源于二季度有疫情影響，三季度呈現(xiàn)環(huán)比改善狀態(tài)。興業(yè)證券分析師孫媛媛表示，考慮到前期板塊調(diào)整導(dǎo)致當(dāng)前的低估值，且后續(xù)將逐漸進(jìn)行估值切換，醫(yī)藥板塊性?xún)r(jià)比將進(jìn)一步突出。

二級(jí)市場(chǎng)中，受疫情、集采等因素影響，年初以來(lái)，醫(yī)藥板塊指數(shù)跌幅最高超30%，居各行業(yè)跌幅前三，非醫(yī)藥基金持倉(cāng)比例創(chuàng)2018年以來(lái)新低。德邦證券分析師陳鐵林指出，在板塊估值底部、配置底部和情緒底部的三重催化下，近期板塊出現(xiàn)明顯反彈，醫(yī)藥與非醫(yī)藥資金均在積極配置中。隨著未來(lái)疫情防控預(yù)期不斷明朗，以醫(yī)藥為代表的大消費(fèi)板塊有望迎來(lái)持續(xù)的上漲周期。

可以看到，多家券商表現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)目前是較好的配置時(shí)點(diǎn)。萬(wàn)和證券分析師伍可心就指出，醫(yī)藥行業(yè)整體估值仍處于歷史較低水平，板塊配置價(jià)值凸顯。政策端海內(nèi)外均預(yù)期向暖。下半年，行業(yè)業(yè)績(jī)或得到顯著修復(fù)。醫(yī)藥作為兼具剛需性、消費(fèi)型與成長(zhǎng)性的行業(yè)，基于目前國(guó)內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，疫情得到有效控制，前期受壓制的醫(yī)療服務(wù)需求、醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)院經(jīng)營(yíng)受限等情況或?qū)?shí)現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇，行業(yè)恢復(fù)可期。建議關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)中的眼科龍頭愛(ài)爾眼科，醫(yī)美企業(yè)華熙生物、愛(ài)美客、昊海生科，國(guó)產(chǎn)HPV疫苗生產(chǎn)企業(yè)萬(wàn)泰生物;此外，成長(zhǎng)性與確定性兼具的醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)可關(guān)注藥明康德、康龍化成、百誠(chéng)醫(yī)藥;以及涉及國(guó)產(chǎn)替代+自主可控+醫(yī)療新基建的主要醫(yī)療器械企業(yè)。

潛力股精選

愛(ài)爾眼科(300015)

公司上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，門(mén)診量、手術(shù)量分別同比增長(zhǎng)15.67%、9.74%。盡管疫情防控導(dǎo)致多地醫(yī)院限流或停診，但6月份隨著疫情逐步平息、眼科需求釋放，帶來(lái)醫(yī)院業(yè)績(jī)回升。東吳證券指出，隨著屈光手術(shù)量?jī)r(jià)齊升、青少年近視防控投入加大、視光產(chǎn)品線不斷完善，屈光、視光等消費(fèi)眼科類(lèi)項(xiàng)目營(yíng)收保持快速增長(zhǎng)。上半年公司境內(nèi)新建及收購(gòu)醫(yī)院13家、新建門(mén)診部14家，境外新布局2家眼科中心與診所。隨著新醫(yī)院新診所規(guī)模擴(kuò)張、地市級(jí)醫(yī)院打開(kāi)成長(zhǎng)空間等，同時(shí)屈光術(shù)式、近視防控產(chǎn)品等新技術(shù)臨床應(yīng)用推廣，公司仍將實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健快速增長(zhǎng)。

華熙生物(688363)

公司在疫情影響下?tīng)I(yíng)收與利潤(rùn)均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)毛利率凈利率相對(duì)穩(wěn)健，均凸顯其主業(yè)韌性。從目前戰(zhàn)略布局，戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，產(chǎn)品研發(fā)投入，C端渠道布局等維度均利于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力。此外，公司大單品矩陣逐步開(kāi)啟商家自播模式，有望享新媒介紅利。華鑫證券指出，后續(xù)可關(guān)注公司主業(yè)原料從玻尿酸拓展到膠原蛋白的進(jìn)展，功能性護(hù)膚4大單品在新媒介直播數(shù)據(jù)持續(xù)向好，且及后續(xù)打造的若干國(guó)民品牌進(jìn)展;產(chǎn)品的升級(jí)，包括再生醫(yī)學(xué)等，基于公司具有技術(shù)壁壘、產(chǎn)量和應(yīng)用場(chǎng)景壁壘、認(rèn)證壁壘、解決方案壁壘以及產(chǎn)品壁壘，未來(lái)公司有望通過(guò)豐富產(chǎn)品管線，進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

萬(wàn)泰生物(603392)

公司上半年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，其中疫苗板塊實(shí)現(xiàn)收入43.63億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.67億元，疫苗板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)均占整體比重約74%。華西證券指出，上半年公司疫苗板塊凈利潤(rùn)率為47.38%，提升了2.41個(gè)百分點(diǎn)。公司疫苗板塊中主要營(yíng)收貢獻(xiàn)來(lái)自于二價(jià)HPV疫苗，我們根據(jù)公司疫苗板塊收入和公司二價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)情況測(cè)算，2022年上半年，預(yù) 計(jì) 公 司 HPV 疫 苗 銷(xiāo) 量 約 為1300-1350萬(wàn)支，公司二價(jià)HPV疫苗當(dāng)前處于產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的狀態(tài)，HPV疫苗持續(xù)高速放量。考慮國(guó)內(nèi)HPV疫苗當(dāng)前仍處于供需不平衡狀態(tài)，公司二價(jià)HPV疫苗將快速放量增長(zhǎng)。

藥明康德(603259)

公司2022上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收177.6億元，同比增長(zhǎng)68.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.4億元。，同比增長(zhǎng)73.3%。得益于公司第一時(shí)間啟動(dòng)業(yè)務(wù)連續(xù)性預(yù)案，在上海疫情影響下仍保持業(yè)績(jī)高增速。東吳證券指出，化學(xué)業(yè)務(wù)翻倍增長(zhǎng)，常規(guī)業(yè)務(wù)和新分子數(shù)維持高增速。截至2022年6月底，化學(xué)業(yè)務(wù)新藥分子2010個(gè)，其中III期項(xiàng)目52個(gè)，二季度增加3個(gè)，獲批項(xiàng)目43個(gè)，二季度增加1個(gè)。此外，測(cè)試業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，安評(píng)業(yè)務(wù)保持高增速。其中CRO業(yè)務(wù)上半年完成170個(gè)項(xiàng)目臨床試驗(yàn)開(kāi)發(fā)，幫助客戶(hù)獲得臨床申請(qǐng)批件10個(gè);SMO業(yè)務(wù)上半年幫助16個(gè)產(chǎn)品上市。

華潤(rùn)三九（000999）

公司是OTC龍頭企業(yè)，2021年擁有年銷(xiāo)售額過(guò)億元的品種23個(gè)，在2021年度中國(guó)非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計(jì)排名中，“999感冒靈”和“999復(fù)方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類(lèi)的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類(lèi)第六名，“999皮炎平(紅)”位居化學(xué)藥皮膚科類(lèi)第二名。公司預(yù)計(jì)2022年1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.17%，其中7-9月同比增長(zhǎng)36.52%。信達(dá)證券認(rèn)為公司是國(guó)內(nèi)稀有的平臺(tái)型品牌OTC企業(yè)，具備品牌優(yōu)勢(shì)且不斷強(qiáng)化，CHC業(yè)務(wù)具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為24.58、28.71、33.28億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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