每日消息!桃李面包靠不住東北
短保面包已經(jīng)不好賣了。
桃李面包昨日披露2022年業(yè)績快報(bào),這家東北企業(yè)仍沒從增收難增利的陰霾中走出,業(yè)績降速反而較上年繼續(xù)擴(kuò)大。
(資料圖片)
疫情、成本上漲以及匯兌、理財(cái)收益減少等成為公司業(yè)績失速的主要原因。不過,這只是表面因素,自2015年上市之后,公司在全國各地急速推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張,業(yè)績增速持續(xù)下滑,直至2021年歸母凈利潤出現(xiàn)首次負(fù)增長。
作為中國包裝面包市場龍頭,桃李面包雖然仍保持著市場優(yōu)勢,但近年來在對(duì)手圍剿之下,表現(xiàn)出的疲態(tài),遠(yuǎn)沒有被遏住。
這是二代接班之后,公司遭遇的新問題。
業(yè)績再降
桃李面包(603866.SH)終是逃不過增收難增利的魔咒,繼2021年首次業(yè)績失速之后,去年再嘗苦果。
昨日,披露的業(yè)績快報(bào)顯示,2022年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.86億元、歸母凈利潤6.48億元,同比分別增長5.54%、-15.11%。業(yè)績降幅與上年的13.54%比,進(jìn)一步擴(kuò)大。
個(gè)中原因錯(cuò)綜復(fù)雜。一是來自成本費(fèi)用提升,主要表現(xiàn)在疫情、部分地區(qū)夏季限電以及終端配送服務(wù)等費(fèi)用增長;二是部分原材料價(jià)格上漲,導(dǎo)致毛利率下降;另外,匯兌收益、理財(cái)收入減少,購買商品期貨合約也產(chǎn)生了投資損失。
在去年第一季度,公司經(jīng)營疲軟就已顯端倪,該季度營業(yè)收入同比增長9.43%,歸母凈利潤同比下降2.80%。隨后,增收不增利的趨勢延續(xù),且有不斷擴(kuò)大的趨勢。
其實(shí),桃李面包如今的業(yè)績疲態(tài),在公司的快速擴(kuò)張中就早已埋下伏筆。公司2015年上市后,在資本助力之下,全國各地跑馬圈地,遠(yuǎn)超過去20年的發(fā)展速度。
這一時(shí)期,公司盈利能力卻續(xù)疲軟,毛利率從2016年的36.13%一路降至2021年的26.28%,2022年前三季度降至23.90%。
據(jù)太平洋證券研報(bào),公司在去年第三季度提價(jià)4%-5%應(yīng)對(duì)成本壓力,以提振盈利水平。這也是沒有辦法的辦法。
公司主要是短保面包產(chǎn)品,由于保質(zhì)期短,對(duì)去化要求較高,當(dāng)銷售跟不上生產(chǎn)以及退貨率、折讓率提升,盈利必然受損。
在二級(jí)市場,公司股價(jià)同樣表現(xiàn)疲軟。據(jù)公開數(shù)據(jù),2021年、2022年各自下跌超過20%。昨日收盤,股價(jià)收報(bào)15.23元,總市值203.03億元。
東北失速
中央工廠+批發(fā)模式、短保面包產(chǎn)品,成就了桃李面包,公司得以沖出山海關(guān),成為東北地區(qū)鮮有的消費(fèi)白馬股并走向全國。
東北作為大本營市場,時(shí)至如今,依然是公司收入重要來源。
2021年,來自東北的收入達(dá)28.80億元,在公司收入中占比45.46%。隨著這幾年公司由北向南迅速推進(jìn),東北市場收入所占比重逐年下行,截至2022年6月,已降至42.14%。
這還不是最重要的,從數(shù)據(jù)上來看,來自東北市場的收入增速的放緩,才讓人觸目驚心。
2015年至2019年,東北地區(qū)收入增速均在雙位數(shù)之上,之后戛然而止。2020年至2022年上半年,其收入增速分別為5.14%、2.82%和2.04%。
盡管在一定時(shí)期里,東北市場還能撐起公司的門面,但如果還想通過東北實(shí)現(xiàn)增長,恐怕已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。
短保面包生意,更大的市場在華南。無論是人口稠密度,還是消費(fèi)購買力和市場活力,未來華南市場對(duì)公司至關(guān)重要。而這同時(shí),冥冥之中也預(yù)示著,桃李面包與賓堡、美焙辰們終有一戰(zhàn)。
當(dāng)然,比起現(xiàn)在的東北市場,華南還是公司的軟肋。截至2021年,華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.09億元,占公司總收入的8.53%。
但這并沒有打消公司向南推進(jìn)的積極性,公司去年在佛山拿地,相當(dāng)于昭告了對(duì)華南的野心。
在佛山那宗占地面積6萬平方米的土地上,未來公司還將砸下20億元投建華南生產(chǎn)基地,預(yù)計(jì)面包年產(chǎn)能達(dá)到6.8萬噸。
責(zé)任編輯:hnmd004
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