今日觀點(diǎn)!中期選舉懸而未決,市場(chǎng)不喜歡的不確定性又增加了
這次中期選舉的競(jìng)爭(zhēng)比大多數(shù)民調(diào)和政治預(yù)測(cè)顯示的要激烈得多,出乎許多觀察人士的預(yù)料。
市場(chǎng)此前預(yù)期的共和黨“紅色浪潮”沒有出現(xiàn),雖然共和黨有望通過再增加5-10個(gè)席位奪回眾議院多數(shù)席位,但對(duì)參議院的爭(zhēng)奪仍是勝負(fù)難料,而且兩黨在州長(zhǎng)和地方選舉中的競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。
(資料圖)
這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資者意味著什么?
首先,市場(chǎng)不喜歡不確定性,僅這一點(diǎn)就可以解釋美國(guó)股市最近的下跌。目前參議院100個(gè)席位中,民主黨獲得48個(gè)席位,共和黨獲得49個(gè)席位,剩下3個(gè)席位將決定參議院的最終歸屬,這3個(gè)席位分屬“搖擺州”佐治亞州、內(nèi)華達(dá)州和亞利桑那州,按照佐治亞州規(guī)定,如果候選人在中期選舉中得票率不足50%,將于12月6日舉行決選,因此,誰(shuí)將拿下參議院的不確定性可能會(huì)持續(xù)到下個(gè)月。如果對(duì)眾議院和參議院的激烈爭(zhēng)奪最終需要法院裁決,這也會(huì)導(dǎo)致不確定性持續(xù)不消。
其次,兩黨已經(jīng)開始放眼2024年的總統(tǒng)大選,將逐步制定各自的國(guó)內(nèi)外政策議程。共和黨面臨的問題包括:總統(tǒng)候選人的選擇、前總統(tǒng)特朗普的支持率下降在多大程度上成了一個(gè)包袱、以及一些社會(huì)問題——尤其是推翻羅訴韋德案的裁決——是否影響到他們的支持率。另一方面,由于民調(diào)顯示在經(jīng)濟(jì)問題上民主黨更不受信任,選民對(duì)高通脹和生活水平停滯不前很不滿意,因此民主黨必須謹(jǐn)慎行事,而且拜登是否決定競(jìng)選連任也還是一個(gè)未知數(shù)。從這次中期選舉的初步結(jié)果來看,所有這些問題都還不明朗,進(jìn)一步增加了不確定性。
第三,雖然市場(chǎng)在中期選舉前獲得“分裂的政府”回歸預(yù)期的提振——這一選舉結(jié)果意味著美國(guó)財(cái)政和監(jiān)管立法不會(huì)發(fā)生重大變化,從而能夠讓美國(guó)企業(yè)規(guī)劃未來兩年的業(yè)務(wù)和投資時(shí)擁有更清晰的視野,但分裂的政府造成的成本可能會(huì)給高管們帶來壓力。這是因?yàn)?,雖然共和黨獲得眾議院多數(shù)席位能確保他們獲得眾院“議長(zhǎng)槌”和對(duì)關(guān)鍵委員會(huì)的控制,但共和黨也將更加受制于黨內(nèi)更激進(jìn)的成員,也就是說,無(wú)論誰(shuí)成為眾議院議長(zhǎng),都需要獲得佐治亞州瑪喬麗·泰勒·格林和其他極右翼MAGA成員的支持,以維持對(duì)眾議院的控制。未來在一些議題(比如提高債務(wù)上限)上的爭(zhēng)斗不僅會(huì)發(fā)生在國(guó)會(huì)和拜登政府之間,還會(huì)發(fā)生在共和黨內(nèi)部。
令人擔(dān)憂的是,國(guó)會(huì)中的激進(jìn)共和黨議員可能會(huì)把威脅讓政府停擺作為權(quán)宜之計(jì)。美國(guó)有超過30萬(wàn)億美元的債務(wù),正在接近其法定借款上限,如果不在2023年初提高債務(wù)上限,美國(guó)政府的信用將面臨風(fēng)險(xiǎn)。共和黨過去曾兩次將債務(wù)上限作為政治棋子(克林頓和奧巴馬執(zhí)政期間),每次都造成了市場(chǎng)的暴跌,2011年美國(guó)還因此失去了AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)。
第四,雖然一個(gè)分裂的政府可以避免未來兩年財(cái)政政策出現(xiàn)重大變化,但這對(duì)市場(chǎng)的利好不會(huì)持續(xù)太久。分裂的政府確實(shí)消除了新的財(cái)政刺激措施進(jìn)一步加劇通脹的可能性,但這也意味著維護(hù)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的責(zé)任將完全由美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)。然而,如果目前經(jīng)濟(jì)面臨的諸多挑戰(zhàn)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推入程度更深、持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的衰退,市場(chǎng)可能會(huì)后悔失去了有效的反周期財(cái)政政策。因?yàn)橐粋€(gè)分裂的政府意味著,一旦通脹得到控制,美國(guó)將不得不完全依靠貨幣政策刺激來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這是一個(gè)令人擔(dān)憂的前景,因?yàn)槿绻f近幾十年來我們學(xué)到了什么,那就是貨幣政策已經(jīng)失去了效力。
第五,在立法方面受到束縛的拜登只有兩條途徑來推動(dòng)他的議程:行政令和外交政策。從政近40年的拜登一直連任參議員,他不太可能像特朗普和奧巴馬那樣通過廣泛的行政令繞過國(guó)會(huì),拜登還必須警惕來自最高法院多數(shù)保守派對(duì)他的阻撓。在外交政策方面,除了氣候變化,拜登和特朗普之間存在的分歧比許多人認(rèn)為的要少。拜登傾向于對(duì)華強(qiáng)硬立場(chǎng),沒有表現(xiàn)出取消關(guān)稅的傾向,而且很可能提議增加國(guó)防開支。與此同時(shí),對(duì)烏克蘭的政策也可能成為兩黨之爭(zhēng)的導(dǎo)火索。
最后,分裂的政府意味著氣候倡議或醫(yī)療改革等議題不會(huì)出現(xiàn)重大立法改革,在接下來的兩年里,污染環(huán)境的能源公司和大型制藥公司將獲得喘息的機(jī)會(huì),但涌入這些公司的投資者必須知道自己站在了(投資)歷史的錯(cuò)誤一邊,分裂的政府不會(huì)影響《通脹削減法案》的實(shí)施,聯(lián)邦政府在基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源補(bǔ)貼方面的支出也不會(huì)減少。
最重要的一點(diǎn)是,雖然華爾街歡迎分裂的政府,但投資者的這種情緒已經(jīng)開始消退,中期選舉沒能讓他們感到迷惑的問題變得更清晰。從某種程度上來看,分裂的政府將降低政府在必要時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的靈活性,還會(huì)阻礙教育、培訓(xùn)、衛(wèi)生和氣候變化等領(lǐng)域急需的投資,進(jìn)而妨礙經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。在當(dāng)前地緣政治緊張局勢(shì)不斷加劇的世界里,分裂的政府意味著經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
資本市場(chǎng)是非常短視的,在中期選舉結(jié)果塵埃未定的情況下,投資者應(yīng)該抬起目光放眼長(zhǎng)遠(yuǎn),但他們是否會(huì)這樣做還有待觀察。
*本文作者拉里·哈瑟維(Larry Hatheway)和亞歷克斯·弗里德曼(Alex Friedman)是Jackson Hole Economics的聯(lián)合創(chuàng)始人,兩人曾分別任瑞銀(UBS)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和首席投資官。
(本文內(nèi)容僅供參考,投資建議不代表《巴倫周刊》傾向;市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。)
責(zé)任編輯:hnmd004
- 今日觀點(diǎn)!中期選舉懸而未決,市場(chǎng)不喜歡的2022-11-11
- 【世界快播報(bào)】證監(jiān)會(huì)五方面入手推動(dòng)公募RE2022-11-11
- 環(huán)球熱推薦:蘋果公司市值單日飆升兩千億美2022-11-11
- 中國(guó)地質(zhì)大學(xué)1名學(xué)生核酸陽(yáng)性,中國(guó)地質(zhì)大2022-11-11
- 世界今亮點(diǎn)!云南昨日新增省內(nèi)感染者116例2022-11-11
- 觀焦點(diǎn):重慶昨日新增本土確診病例114例、2022-11-11
- 微頭條丨中國(guó)聯(lián)通:前三季度公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)2022-11-10
- 焦點(diǎn)資訊:上海出臺(tái)提取住房公積金支付保障2022-11-10
- 世界要聞:網(wǎng)約車之王?超越特斯拉?千億估2022-11-10
- 醬油大亨的苦惱尚未落幕2022-11-10
- 全球觀熱點(diǎn):6部進(jìn)口片批發(fā)式定檔,影院片2022-11-10
- 【全球速看料】歌爾股份:公司存在業(yè)績(jī)預(yù)告2022-11-10
- 解鎖美好廚房新風(fēng)向,雙11廚電好物還得看華2022-11-10
- 全球信息:中國(guó)移動(dòng):2023年以現(xiàn)金方式分配2022-11-10
- 當(dāng)前快播:施羅德近7個(gè)月減持約1.06億股長(zhǎng)2022-11-10
- 資訊推薦:迅雷三季度總營(yíng)收8830萬(wàn)美元,同2022-11-10
- 精彩看點(diǎn):國(guó)家藥監(jiān)局:開展化妝品個(gè)性化服2022-11-10
- 環(huán)球微動(dòng)態(tài)丨證監(jiān)會(huì):進(jìn)一步擴(kuò)大REITs試點(diǎn)2022-11-10
- 世界最新:近距離放療與自適應(yīng)放療 2 款2022-11-10
- 慘淡關(guān)門:曾年入60億的商業(yè)巨頭,也撐不住2022-11-10
- “雙料”首富鐘睒睒:不止靠瓶裝水賺錢2022-11-10
- 央行:10月末M2余額261.29萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.8%2022-11-10
- 今日關(guān)注:央行:10月末社會(huì)融資規(guī)模存量為2022-11-10
- 世界熱資訊!央行:10月社會(huì)融資規(guī)模增量為2022-11-10
- 央行:1-10月人民幣貸款累計(jì)增加18.7萬(wàn)億元2022-11-10
- 交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)2022-11-10
- 世茂集團(tuán):集團(tuán)10月合約銷售額約82億元2022-11-10
- 天天熱文:長(zhǎng)安汽車:擬收購(gòu)長(zhǎng)新基金持有的2022-11-10
- 觀焦點(diǎn):上海印發(fā)修訂后的《上海市計(jì)劃生育2022-11-10
- 當(dāng)前時(shí)訊:國(guó)際能源網(wǎng)-儲(chǔ)能日?qǐng)?bào)·速覽【112022-11-10