【速看料】豪擲166億美元溢價50%，強生為何大舉收購人工心臟？

在2022年國際宏觀經(jīng)濟形勢和地區(qū)政治動蕩導致全球并購活動疲軟時，強生為何還會大手筆收購，Abiomed對強生又有何吸引力，讓其不惜高溢價收購？

11月1日，強生表示將以每股380美元的現(xiàn)金預付款收購Abiomed，以加強旗下醫(yī)療保健集團的心血管設(shè)備業(yè)務。

(資料圖片僅供參考)

具體細節(jié)方面，該交易價值包括債務和現(xiàn)金總計約166億美元。交易預計將在2023年第一季度內(nèi)完成，從2024年開始增加調(diào)整后的收益。

外媒透露，強生打算用手頭的現(xiàn)金和短期融資為收購提供資金。此外，如果Abiomed達到某些既定的商業(yè)和臨床里程碑，其股東還將有權(quán)獲得每股高達35美元的現(xiàn)金。

而彭博社拿到的一份文件顯示，如果Abiomed接受更高的報價或者終止收購協(xié)議，該公司將需要向強生支付5.5億美元。不過，鑒于強生的高溢價收購，業(yè)內(nèi)猜測Abiomed不太可能另擇他主。

收購交易完成后，Abiomed將歸于今年年初更名的強生旗下的“強生醫(yī)療科技”業(yè)務，保持獨立運營。

消息一出，Abiomed股價在盤前交易中便飆升51%，強生則下跌約0.5%。

據(jù)悉，此次收購是強生近六年來最大的一筆交易，也是其新CEO就任后的第一筆大交易。在2022年國際宏觀經(jīng)濟形勢和地區(qū)政治動蕩導致全球并購活動疲軟時，強生為何還會大手筆收購，Abiomed對強生又有何吸引力，讓其不惜高溢價收購？

01 加速拆分，醫(yī)療技術(shù)成新希望

強生剛就任的首席執(zhí)行官Joaquin Duato，是此次交易的幕后推手。

就任CEO之前，Duato已經(jīng)在強生工作了32年。而在成為上任CEO Gorsky的副手之前，他已是強生制藥業(yè)務的負責人。今年1月份，Duato接替Gorsky成為CEO后，其首要任務之一就是推動強生的醫(yī)療技術(shù)發(fā)展。在宣布重磅交易后的電話會上，這個任務被他再次提及。

為此，強生已經(jīng)宣布明年分拆消費者健康業(yè)務，將更多的精力投入到制藥和醫(yī)療技術(shù)部門，以求換取更高的回報。大手筆收購Abiomed便是其在業(yè)務重組上邁出的一大步。

從業(yè)績來看，也不難理解為何強生會執(zhí)意如此。今年3季度，強生全球營收為237.91億美元，同比增加1.9％；凈利潤44.58億美元，同比增加21.6％。在經(jīng)濟低迷時，雖然營收1.9%看起來并不多，但雙增長的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，已經(jīng)優(yōu)于市場預期。

拆分來看，強生三大業(yè)務板塊僅消費者健康業(yè)務收入出現(xiàn)下滑，盡管降幅已經(jīng)環(huán)比有所收窄。但這樣的表現(xiàn)，依舊無法阻擋強生繼續(xù)考慮裁員和加速業(yè)務分拆計劃。相比之下，制藥業(yè)務銷售額同比增長2.6%和醫(yī)療技術(shù)業(yè)務同比增長2.1%的表現(xiàn)，就更為可喜。

在Duato看來，此次收購Abiomed便是對強生醫(yī)療技術(shù)業(yè)務強有力的補充，有望給拆分后的強生帶來高增長，尤其是加速銷售和利潤的增速。

眼下，心血管業(yè)務是發(fā)展最快的醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域之一，Abiomed正是該領(lǐng)域的佼佼者。業(yè)內(nèi)普遍認為，Abiomed的產(chǎn)品線、適應癥、全球市場方面都有廣闊的成長空間。加之今年美股醫(yī)療器械股價普遍低迷，此時不出手更待何時？

02 Abiomed如何成長成強生想要的模樣？

再細看收購對象Abiomed，它其實并不是一家剛冒頭的創(chuàng)新生物科技公司。

早在1981年它便成立，前身為Applied Biomedical Corp.。當時它的目標是開發(fā)人工心臟，以協(xié)助或取代衰竭心臟的泵送功能。

1987年，Abiomed已經(jīng)在納斯達克上市，但第一年收入僅為150萬美元。Abiomed的蟄伏期相當長。隨后的近20年里，它都在傾注心血研究一款植入式全人工心臟AbioCor。

只是，作為核心產(chǎn)品，AbioCor在很長一段時間里都辜負了Abiomed的期望。2000年的臨床失敗，讓Abiomed股價大跌。后又因產(chǎn)品定位和高管皆科研出身，在市場策略上輸給了競對。無力搶占市場份額，引發(fā)的是公司瀕臨破產(chǎn)和裁員，創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官Lederman更是引咎辭職。

直到現(xiàn)任CEO Minogue的出現(xiàn)，才一改Abiomed的頹勢。Minogue是軍人出身，曾在西點軍校獲得美國軍事學院工程管理理學學士學位，也曾擔任美國陸軍步兵軍官。加入Abiomed之前，他在GE醫(yī)療工作了11年，有著癌癥和心血管領(lǐng)域的產(chǎn)品銷售、營銷和開發(fā)經(jīng)驗。

新官上任兩把火，Minogue的第一把火先是穩(wěn)住Abiomed的破產(chǎn)趨勢，他利用自己的營銷優(yōu)勢，帶動了產(chǎn)品銷售。2005年財報公開時，Abiomed的總收入已經(jīng)增長48％。

第二把則是調(diào)整Abiomed發(fā)展方向。決定收購德國一家瀕臨破產(chǎn)的心室輔助設(shè)備初創(chuàng)公司Impella CardioSystems AG，讓Abiomed實現(xiàn)了起死回生。Minogue當時看上的是Impella的產(chǎn)品——其心臟泵是世界上最小的心臟泵。而被收購后，該公司的創(chuàng)始人Thorsten Siess也加盟Abiomed，擔任首席技術(shù)官。

自此，依靠核心產(chǎn)品Impella系列，Abiomed的業(yè)務重心從心臟移植前輔助干預轉(zhuǎn)向了心臟手術(shù)前、術(shù)中和術(shù)后的全程治療。事實證明，Minogue“賭”對了。從這起收購后，Abiomed很少再收購其他產(chǎn)品線。2022財年，Impella系列的全球收入已經(jīng)達到9.85億美元。

眼下，Abiomed擁有全球唯一獲得FDA認證的介入式人工心臟(VAD)，而其Impella系列產(chǎn)品在全球介入心臟泵領(lǐng)域也罕有對手。就在重磅交易宣布的前一天，Abiomed一款新型微創(chuàng)心臟泵剛獲FDA批準。這款新產(chǎn)品將使患者在植入該設(shè)備時更容易行走。

這或許正是Abiomed獲得強生青睞的原因。

等到被強生收入囊中時，Abiomed已經(jīng)從瀕臨破產(chǎn)到市值近200億美元。今年3季度，Abiomed創(chuàng)造了10.3億美元的收入。分析師預計其年收入到2025年將攀升至15億美元。

而挽救Abiomed命運的Minogue也似乎完成了使命，選擇“功成身退”。據(jù)外媒報道，Minogue計劃在此次交易完成后退休，屆時，Abiomed的首席商務官Andrew Greenfield 將接任。

截至美國時間1日收盤，Abiomed的股價上漲49.88%，市值為171.76億美元。

關(guān)鍵詞： 人工心臟 首席執(zhí)行官 同比增加