資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”再創(chuàng)新 做市商機(jī)制完善科創(chuàng)板制度

資本市場(chǎng)改革再下一城!10月31日，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。這是境內(nèi)主要股票市場(chǎng)首次引入做市商機(jī)制，標(biāo)志著中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)改革更加深入、系統(tǒng)，有利于推進(jìn)科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)激發(fā)“試驗(yàn)田”功效。

更重要的是，在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的新征程上，遵循“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”的頂層設(shè)計(jì)，更系統(tǒng)、更具中國(guó)特色的資本市場(chǎng)改革發(fā)展將行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

“防風(fēng)險(xiǎn)仍是第一位”

10月29日，上交所組織14家做市商開(kāi)展了科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)上線前的最后一次通關(guān)測(cè)試。做市商對(duì)選擇的50只股票(剔除重復(fù)后42只)進(jìn)行了全鏈條業(yè)務(wù)測(cè)試。測(cè)試結(jié)果完全符合預(yù)期。

談及科創(chuàng)板做市交易，某券商做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“防風(fēng)險(xiǎn)仍是第一位。”

銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人楊筱燕此前接受記者采訪時(shí)表示，做市交易啟動(dòng)后，做市商需要防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，尤其需要做好庫(kù)存股管理，建立和完善敞口對(duì)沖手段。

值得一提的是，為了促進(jìn)做市商機(jī)制充分發(fā)揮市場(chǎng)功能，上交所等三部門聯(lián)合推出科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)，豐富券源供給，使得做市商在不增加風(fēng)險(xiǎn)敞口暴露的情況下為更多股票提供做市服務(wù)，進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力，進(jìn)而保障科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)順利開(kāi)展。

對(duì)于做市標(biāo)的的選擇，做市商較為慎重，首批選擇數(shù)量在2只至5只不等。其中，5家做市商首批選擇5只，另外有3家做市商首批僅選擇2只。

從42只做市標(biāo)的整體情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量較多，分別為18只、9只和8只。從業(yè)績(jī)來(lái)看，截至10月30日18時(shí)，除了中芯國(guó)際，其余41家公司均已發(fā)布三季報(bào)，29家公司前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比70.73%，其中，普源精電等6家公司凈利潤(rùn)同比翻倍增長(zhǎng)。

從市值來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月30日，42只科創(chuàng)板做市標(biāo)的總市值達(dá)1.41萬(wàn)億元，其中，晶科能源、天合光能和金山辦公3只股票總市值超過(guò)千億元。從換手率來(lái)看，今年以來(lái)截至10月30日，有5家公司日均換手率低于1%。

談及預(yù)計(jì)何時(shí)將增加做市標(biāo)的，接受采訪的做市商表示，后續(xù)將視業(yè)務(wù)運(yùn)行情況，繼續(xù)增加做市標(biāo)的。

楊筱燕表示，后續(xù)會(huì)增加做市標(biāo)的，“主要從服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略層面考慮，其次看行業(yè)以及公司本身資質(zhì)，另外，也會(huì)考慮公司作為保薦機(jī)構(gòu)的股票。”

成熟市場(chǎng)常見(jiàn)制度安排

做市商制度是國(guó)際成熟證券市場(chǎng)的常見(jiàn)制度安排，結(jié)合科創(chuàng)板自身發(fā)展實(shí)際，優(yōu)化設(shè)計(jì)、適時(shí)推行，符合我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況。經(jīng)過(guò)三年多的實(shí)踐，科創(chuàng)板上市、交易等制度設(shè)計(jì)持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上引入做市商制度條件具備、時(shí)機(jī)成熟，有助于提升科創(chuàng)板股票流動(dòng)性、釋放市場(chǎng)活力、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，也有利于降低投資者交易成本。

做市商制度之于科創(chuàng)板的重大價(jià)值并不僅限于做市機(jī)制活躍市場(chǎng)的一般意義，更在于完善支持“硬科技”制度安排，推動(dòng)科創(chuàng)板做優(yōu)做強(qiáng)，著力提升科創(chuàng)板科技引領(lǐng)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。目前，科創(chuàng)板已有近500家上市公司，總市值近6萬(wàn)億元，IPO融資總額超過(guò)7300億元，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的“強(qiáng)磁場(chǎng)”效應(yīng)持續(xù)放大，板塊的“硬科技”成色更加突出。做市制度是科創(chuàng)板交易制度的有效補(bǔ)充和完善。做市商為科創(chuàng)板股票提供高質(zhì)量流動(dòng)性，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性水平，吸引增量資金入市，充分釋放市場(chǎng)活力。做市商作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)科創(chuàng)公司情況的掌握程度更加全面，對(duì)科創(chuàng)公司科技成色的研究更加深入，做市商參與交易有助于提升二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率，進(jìn)一步優(yōu)化科創(chuàng)公司估值體系。更重要的是，做市商的長(zhǎng)期參與有望促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)融資環(huán)境優(yōu)化，引導(dǎo)資金更好服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，持續(xù)提升科創(chuàng)板“含金量”和吸引力。

做市商機(jī)制是完善科創(chuàng)板制度的又一舉措，也是建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的又一有益實(shí)踐，釋放了資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新永不止步的強(qiáng)烈信號(hào)。目前，科創(chuàng)板相關(guān)ETF產(chǎn)品規(guī)模逾700億元，今年以來(lái)科創(chuàng)50指數(shù)產(chǎn)品份額逆勢(shì)增長(zhǎng)逾80%，資金凈流入逾270億元。

資本市場(chǎng)的“根”是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。開(kāi)啟做市交易，完善制度設(shè)計(jì)，建設(shè)高質(zhì)量的科創(chuàng)板，旨在進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，更加有力有效地促進(jìn)資本、科技、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，科技是第一生產(chǎn)力，創(chuàng)新是第一動(dòng)力。

做市商機(jī)制這項(xiàng)創(chuàng)新舉措，折射了資本市場(chǎng)著力優(yōu)化制度供給、持續(xù)提升市場(chǎng)發(fā)展水平的大決心。新征程上，資本市場(chǎng)必將不斷深化改革創(chuàng)新，在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

綜合新華社、《證券日?qǐng)?bào)》

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