市場(chǎng)可能誤解了中國(guó)的銀行股 建設(shè)銀行招商銀行了解一下

上周有兩大聲音引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注：一是任正非的“寒冬論”一不小心把“寒氣”傳到了A股市場(chǎng)，當(dāng)日4000多只股票下跌;二是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再度釋放鷹派言論，放言還將強(qiáng)力加息“嚇壞”了美股市場(chǎng)，道瓊斯指數(shù)一夜狂跌1000點(diǎn)。

彼時(shí)有人很恐慌，但是筆者認(rèn)為這個(gè)時(shí)候反而應(yīng)該逆向思維，特別是對(duì)于已經(jīng)嚴(yán)重超跌的A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如銀行股。原因就在于，市場(chǎng)可能誤解了中國(guó)的銀行股。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)谷澍日前在2022年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，撥備政策和銀行估值有很大關(guān)系，現(xiàn)在資本市場(chǎng)對(duì)于整個(gè)銀行的估值是非常偏低的。當(dāng)然也有很多投資者認(rèn)為，我國(guó)的銀行業(yè)受政策影響較大，無(wú)法按市場(chǎng)化去估值，但是僅僅從分紅角度來(lái)考慮，其中長(zhǎng)期投資價(jià)值還是存在的。

所以，這個(gè)時(shí)候買(mǎi)銀行股并不是要大家去抄底，而是從長(zhǎng)線投資的角度來(lái)分析。銀行股從來(lái)就不是用來(lái)做短線投機(jī)的，而是在每年跌到低谷的時(shí)候買(mǎi)入進(jìn)行長(zhǎng)期投資，獲取其穩(wěn)定的分紅收益。這種投資方法適合長(zhǎng)線資金運(yùn)作，對(duì)于100萬(wàn)以下的資金意義不大，短差做不了，分紅也沒(méi)幾個(gè)。但是作為百萬(wàn)級(jí)別的資金來(lái)說(shuō)，與其存銀行，不如在低迷的時(shí)候買(mǎi)入最好的銀行股。這里給大家分析兩家A股市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)銀行股，一個(gè)是經(jīng)營(yíng)和分紅都非常穩(wěn)健的建設(shè)銀行，另一個(gè)是業(yè)績(jī)彈性較好的招商銀行。

建設(shè)銀行我們以前分析過(guò)，介入的關(guān)鍵在于時(shí)間點(diǎn)的把握，也就是其每年股價(jià)的底部區(qū)，而這個(gè)區(qū)域往往是在每年現(xiàn)金分紅以后。因?yàn)榻ㄔO(shè)銀行現(xiàn)金分紅后不影響股本，也不影響其成長(zhǎng)性，更不影響其每年都會(huì)略微增長(zhǎng)的分紅比例，因此其股價(jià)越低，相對(duì)應(yīng)的年化分紅率就越高。比如按建設(shè)銀行目前的股價(jià)和去年的分紅，計(jì)算其年化分紅率已經(jīng)達(dá)到6.65%，這一分紅率“秒殺”所有銀行的可比理財(cái)產(chǎn)品。需要注意的是，我們對(duì)比的是銀行的理財(cái)產(chǎn)品和中長(zhǎng)期存款，至于原因前面已經(jīng)說(shuō)了，這是需要長(zhǎng)期投資而不是短線投機(jī)，也就是說(shuō)你有100萬(wàn)以上的閑錢(qián)，與其存銀行買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，不如現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入建設(shè)銀行。

買(mǎi)招商銀行的理由和建設(shè)銀行略有不同，因?yàn)閮H僅從現(xiàn)金分紅率的角度看，招商銀行的年化現(xiàn)金分紅率遠(yuǎn)不如幾家國(guó)有大行。但是招商銀行的優(yōu)勢(shì)在于其業(yè)績(jī)彈性較好，股價(jià)的彈性相應(yīng)也比較高，再加上其零售業(yè)務(wù)的“護(hù)城河”優(yōu)勢(shì)，因此目前處于一個(gè)相對(duì)底部的股價(jià)優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)出來(lái)了。與以往機(jī)構(gòu)提出的要“珍惜40元以下的中國(guó)平安”差不多，也應(yīng)該珍惜35元以下的招商銀行。此外，招商銀行有頭部股份制銀行里最高的撥備做保障，因此大家可以看到今年上半年雖然招商銀行的營(yíng)收只增長(zhǎng)了6%，但是其凈利潤(rùn)增速度、依然可以保持兩位數(shù)。至于房地產(chǎn)貸款占比，大家也大可不必過(guò)于擔(dān)心，招商銀行的風(fēng)控能力很強(qiáng)，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)基本上已經(jīng)觸底，這方面因素基本可以忽略。

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