【環(huán)球時(shí)快訊】阿里走向了“雙城之路”

連阿里都選擇了雙重主要上市??！莫非以后這過(guò)程更為復(fù)雜、上市成本更高的雙重上市將會(huì)成為中概股回歸的新趨勢(shì)？

(資料圖片)

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7月26日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱，董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請(qǐng)，將新增香港為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

很多人都搞不懂的一件事情是：阿里早在2019年11月的時(shí)候就在香港二次上市了，為什么現(xiàn)在還要雙重主要上市。從“二次上市”到“雙重主要上市”這里到底有什么區(qū)別？

這兩件事有本質(zhì)上的區(qū)別，2019年的阿里雖然在香港二次上市，但他們的主要上市地還是在美國(guó)，只是在香港交易所發(fā)行部分股票。通俗而言，香港證券交易所只是阿里股票的二級(jí)代理商，幫忙售賣股票而言，而且二次上市既不需要滿足港交所的上市標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)港交所也不會(huì)對(duì)股票進(jìn)行關(guān)鍵性的審查和承擔(dān)責(zé)任，所以紐交所仍然是阿里股票的第一負(fù)責(zé)人。

雙重主要上市則完全不一樣，意味著阿里將要在港交所重新完成一次上市的全過(guò)程，以后紐交所和港交所兩個(gè)資本市場(chǎng)均為其主要上市地，需要同時(shí)符合香港市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)的全部要求。簡(jiǎn)言之就是港交所馬上也將會(huì)成為阿里的一級(jí)負(fù)責(zé)人。

于港交所而言，他們不僅需要對(duì)阿里的股票做更完整充分的審核，并且也要承擔(dān)更大的責(zé)任。所以說(shuō)，雙重主要上市本質(zhì)上流程更為復(fù)雜，成本也相對(duì)更高。不過(guò)，本次阿里雙重主要上市帶來(lái)的實(shí)際好處就是，中國(guó)大陸的投資者將可以通過(guò)滬港通直接購(gòu)買阿里的股票。

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關(guān)于阿里為什么這么做，大家眾說(shuō)紛紜。我個(gè)人以為，阿里之所以選擇雙重主要上市，是為了平衡利弊，將會(huì)帶來(lái)以下兩點(diǎn)重大好處：

第一，可以規(guī)避美國(guó)上市帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。阿里不是第一個(gè)“吃螃蟹的人”，近兩年來(lái)，于中概股而言“雙重上市”已經(jīng)不再是什么陌生的詞匯，在阿里之前早已有知乎、貝殼、小鵬、理想等多家中概股公司實(shí)現(xiàn)美國(guó)和中國(guó)香港的雙重主要上市。當(dāng)雙重主要上市這套流程跑得比較順暢，并且對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)做過(guò)充分的論證之后阿里在采取這一動(dòng)作，我們完全可以理解，畢竟阿里是中國(guó)體量數(shù)一數(shù)二的大公司。

阿里這么做最主要的目的就是規(guī)避中概股在美國(guó)上市的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前世界的政局非常復(fù)雜，并且美國(guó)的證監(jiān)會(huì)也對(duì)在美上市的中概股給予了非常嚴(yán)格的監(jiān)管，重點(diǎn)是這些監(jiān)管當(dāng)中的一部分內(nèi)容與中國(guó)政府的要求相悖。比如說(shuō)會(huì)要求這些中概股公司提供一些“機(jī)密文件”，一旦這些材料外泄必然會(huì)對(duì)我們的國(guó)家信息安全造成嚴(yán)重威脅，而不提供則有可能會(huì)面臨著強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。

像是阿里這樣在香港二次上市的公司，如果在紐交所這個(gè)主要陣地退市了，那么二次上市也會(huì)隨之解除。因此，選擇雙重主要上市可以規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)港交所也成為了主要陣地之后，就會(huì)大幅度提升阿里抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，就算從紐交所退市了，還有港交所可以繼續(xù)交易股票。阿里作為中概股的龍頭企業(yè)，當(dāng)他們開(kāi)始選擇雙重主要上市，那么相信很多在觀望當(dāng)中的公司諸如網(wǎng)易、拼多多之類可能也會(huì)隨阿里之后采取同樣的做法，最后帶動(dòng)大多數(shù)主流中概股。

第二，如果阿里能開(kāi)通滬港通，這將會(huì)成為他們一項(xiàng)非常重要的優(yōu)勢(shì)。大多數(shù)情況下，在中國(guó)如果想要購(gòu)買在美國(guó)上市公司的股票，只能通過(guò)一些代理來(lái)購(gòu)買，因?yàn)椴僮鞑环奖闼再Y金和人數(shù)的占比都非常少。如果能夠開(kāi)通滬港通，那么大量的中國(guó)投資者將會(huì)獲得更多便利，股票的流動(dòng)性也會(huì)有極大地加強(qiáng)。

于很多公司而言，開(kāi)通滬港通是一個(gè)特別重要的標(biāo)志。這么說(shuō)是因?yàn)橄愀塾泻芏嘀行”P的股市，流動(dòng)性都不是特別好，原因就在于他們沒(méi)有被納入滬港通，無(wú)法得到大陸投資者的支持。反觀那些開(kāi)通了滬港通的股票，有了大陸投資人的支持后，股票的流動(dòng)性就會(huì)躍升起來(lái)。

阿里在中國(guó)內(nèi)地的號(hào)召力極強(qiáng)，一旦進(jìn)入滬港通之后，交易量必然會(huì)刷新以往的紀(jì)錄。因?yàn)檫^(guò)去沒(méi)有便利的購(gòu)買渠道，以后則不一樣，這就會(huì)吸引大量的內(nèi)陸投資人加持阿里，于阿里和中國(guó)內(nèi)地的投資人都是一種互相利好的雙贏局面。

綜合來(lái)看，雙重主要上市既可以規(guī)避在美國(guó)上市存在的一些不利因素，同時(shí)也能夠明顯提升資金流入量。因此，我們有理由相信阿里這次行動(dòng)將會(huì)演變成未來(lái)中概股回潮的主流模式。

另外，在本次的年報(bào)當(dāng)中，阿里還披露螞蟻集團(tuán)管理層將不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人。近幾個(gè)月，阿里與螞蟻集團(tuán)正逐步完成組織架構(gòu)上的切割，原先的內(nèi)部直接轉(zhuǎn)崗渠道也已經(jīng)取消，而是要走正常的離職程序。原本阿里和螞蟻集團(tuán)從高管到員工都是混在一起的，最典型的就是螞蟻集團(tuán)的高管井賢棟、倪行軍等7人原本都是阿里的合伙人。

這次的全面拆分徹底讓阿里和螞蟻集團(tuán)之間扯不清理還亂的關(guān)系有了明確的界限。過(guò)去很長(zhǎng)的時(shí)間里，阿里和螞蟻集團(tuán)一直是由同一撥人控制，以后可能除了少數(shù)股東會(huì)有交叉之外，其余全部獨(dú)立運(yùn)行，甚至有可能未來(lái)這兩家公司的主要控制人都會(huì)完全不一樣，而這樣一次徹頭徹尾的分割八成是在為螞蟻集團(tuán)以后的上市的路做鋪墊。

總之，阿里能做出雙重主要上市這樣的選擇，本身就是一項(xiàng)具有里程碑性質(zhì)的重大事件，影響的不僅僅是阿里這一家公司，而是全體中概股的命運(yùn)。

阿里正在隨時(shí)代的發(fā)展而改變，與此同時(shí)紐約和香港的“雙城之路”或許已經(jīng)成為了中概股的必由之路。因?yàn)檫@條路上有更美風(fēng)景、更多的機(jī)遇和更廣維度的發(fā)展空間，我想在權(quán)衡利弊之后，相信沒(méi)有人會(huì)拒絕它。

關(guān)鍵詞： 阿里巴巴 完全不一樣