產(chǎn)品線(xiàn)互補(bǔ) 阿斯利康收購(gòu)吉利德 最大醫(yī)藥并購(gòu)案能成嗎？

一筆960億美元的收購(gòu)案?jìng)髀務(wù)饎?dòng)醫(yī)藥圈。6月8日，針對(duì)阿斯利康有意收購(gòu)吉利德一事，阿斯利康中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱(chēng)，“不予置評(píng)”。然而，產(chǎn)品線(xiàn)互補(bǔ)、雙方現(xiàn)任高管曾是同事等因素都讓這場(chǎng)有望刷新藥企并購(gòu)金額紀(jì)錄的收購(gòu)案有了更多想象空間。而并購(gòu)一旦達(dá)成，將會(huì)誕生一個(gè)市值接近2400億美元的超級(jí)醫(yī)藥巨頭，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的格局有望重塑。

960億美元收購(gòu)

誕生2400億美元巨頭

據(jù)彭博社援引知情人士消息稱(chēng)，英國(guó)制藥公司阿斯利康與瑞德西韋生產(chǎn)商吉利德上個(gè)月就潛在的合并事宜進(jìn)行了初步接觸，交易涉及960億美元。一旦成功，這將成為有史以來(lái)最大的制藥企業(yè)交易。

去年初，百時(shí)美施貴寶攜740億美元的聘金將新基制藥收入囊中，創(chuàng)藥企并購(gòu)金額之最。雙方的結(jié)合使醫(yī)藥行業(yè)格局發(fā)生變化。2019年全年，百時(shí)美施貴寶僅合并了新基制藥2019年11月20日之后的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，若合并全年業(yè)績(jī)，雙方的結(jié)合創(chuàng)造出了一家年收入超過(guò)340億美元的新公司，進(jìn)而成為全球范圍內(nèi)Top 10的醫(yī)藥公司。

若此次阿斯利康成功牽手吉利德，新公司也將成功擠入全球藥企Top 10，全球制藥市場(chǎng)格局也會(huì)隨之發(fā)生改變。資料顯示，阿斯利康總部設(shè)在英國(guó)，于1993年進(jìn)入中國(guó)，業(yè)務(wù)重點(diǎn)主要集中呼吸、心血管、代謝、腫瘤、消化、腎臟疾病等領(lǐng)域。吉利德總部位于美國(guó)加利福尼亞州。2017年，吉利德開(kāi)始在中國(guó)的商業(yè)運(yùn)營(yíng)，并將用于慢性乙型型肝炎的富馬酸丙酚替諾福韋片、用于HIV感染的艾考恩丙替片等創(chuàng)新藥引入。

2019年，阿斯利康實(shí)現(xiàn)總收入243.84億美元，吉利德實(shí)現(xiàn)總收入224.49億美元，均在全球制藥公司前十名之外。以2019年的收入計(jì)算，雙方的合并將創(chuàng)造一家年收入超過(guò)468億美元的新公司，躋身全球藥企Top 10。

截至6月5日收盤(pán)，阿斯利康市值達(dá)1413.31億美元，吉利德市值達(dá)962.73億美元。并購(gòu)一旦達(dá)成，將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)市值接近2400億美元的超級(jí)醫(yī)藥巨頭。

針對(duì)收購(gòu)傳聞，阿斯利康中國(guó)相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱(chēng)：“阿斯利康中國(guó)對(duì)目前的市場(chǎng)傳言不做任何評(píng)論。”截至發(fā)稿，吉利德方面未進(jìn)行回復(fù)。

根據(jù)報(bào)道，盡管吉利德已經(jīng)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)討論了這個(gè)想法，但目前還尚未決定，兩家公司也沒(méi)有進(jìn)行正式談判。

產(chǎn)品線(xiàn)互補(bǔ)

雙方高管曾是同事

資本不做無(wú)利可圖之事。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此次收購(gòu)傳聞并非憑空出現(xiàn)，雙方可互補(bǔ)的產(chǎn)品線(xiàn)、現(xiàn)任高管曾就職于同一家制藥公司，以及明星產(chǎn)品瑞德西韋的未來(lái)前景等都讓這場(chǎng)并購(gòu)有了更多想象空間。

用于治療艾滋病的藥物板塊是吉利德的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。2019年，用于治療艾滋病的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達(dá)164.38億美元，同比增長(zhǎng)12%，在吉利德總收入中的貢獻(xiàn)占比達(dá)73.32%。相較而言，吉利德在腫瘤領(lǐng)域難占上風(fēng)。2014年，吉利德研發(fā)的白血病藥物Zydelig獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)批準(zhǔn)上市，隨后因嚴(yán)重的副作用而終止生產(chǎn)。在經(jīng)歷Zydelig帶來(lái)的挫敗后，吉利德目前主要依靠細(xì)胞療法打開(kāi)腫瘤藥市場(chǎng)。吉利德的腫瘤候選藥物多處于研發(fā)階段，其中進(jìn)展較快地為通過(guò)收購(gòu)Kite公司獲得的Axi-cel，其用于治療非霍奇金淋巴瘤的II期數(shù)據(jù)將在今年上半年公布。

反觀阿斯利康，其在腫瘤藥領(lǐng)域擁有一定話(huà)語(yǔ)權(quán)，在抗感染領(lǐng)域表現(xiàn)卻沒(méi)有那么搶眼。目前，阿斯利康的營(yíng)收主要來(lái)源于腫瘤藥，心血管、代謝以及腎臟疾病，呼吸三大業(yè)務(wù)板塊，上述三大板塊2019年的營(yíng)收分別為86.67億美元、69.06億美元、53.91億美元。

2019年，阿斯利康用于治療前列腺癌的諾雷德，乳腺癌的芙仕得，套細(xì)胞淋巴瘤、慢性淋巴性白血病的Calquence，卵巢癌、乳腺癌、胰腺癌的利普卓等腫瘤藥均取得1億美元以上的銷(xiāo)售收入。其中，用于治療非小細(xì)胞肺癌的奧西替尼實(shí)現(xiàn)31.89億美元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)71.5%。

醫(yī)藥行業(yè)投資分析人士李頊在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，傳聞的背后是雙方各取所需，形成互補(bǔ)。阿斯利康收獲HIV類(lèi)抗感染領(lǐng)域的重磅產(chǎn)品，吉利德可以借助阿斯利康做大腫瘤藥業(yè)務(wù)板塊。

除業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)外，雙方高管都曾就職同一家企業(yè)也成為這場(chǎng)并購(gòu)傳聞的催化劑。阿斯利康現(xiàn)任CEO Pascal Soriot與吉利德現(xiàn)任CEO Dan O'Day均曾就職于羅氏制藥擔(dān)任高管。2019年3月，原羅氏制藥首席執(zhí)行官Daniel O'Day接任吉利德CEO一職，在此之前，Daniel O'Day已供職羅氏制藥達(dá)30年。2012年10月，原羅氏制藥首席運(yùn)營(yíng)官 Pascal Soriot出任阿斯利康首席執(zhí)行官。

并購(gòu)可能性多大?

沒(méi)有溢價(jià)

從雙方發(fā)展來(lái)看，有多個(gè)因素可以促成此次收購(gòu)案，不過(guò)，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在收購(gòu)價(jià)格、新冠藥物研發(fā)等尚未清晰的情況下，這場(chǎng)收購(gòu)僅限于傳聞。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴北京商報(bào)記者，報(bào)道中的收購(gòu)報(bào)價(jià)約等于吉利德目前的市值，沒(méi)有溢價(jià)的收購(gòu)，吉利德董事會(huì)不會(huì)答應(yīng)。此外，吉利德目前是美國(guó)的“寶”，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)不一定會(huì)通過(guò)這項(xiàng)交易。

截至6月8日17時(shí)，阿斯利康的市值達(dá)1413.3億美元，吉利德的市值達(dá)962.7億美元。

在外界看來(lái)，阿斯利康看上瑞德西韋的未來(lái)前景是此次收購(gòu)傳聞的重要原因。瑞德西韋是吉利德研發(fā)的抗新冠藥物，雖然其療效充滿(mǎn)爭(zhēng)議，但已在日本獲批成為首款新冠肺炎治療藥物，同時(shí)獲得美國(guó)FDA的緊急使用授權(quán)，在一些早期研究中證明可縮短新冠肺炎患者的住院時(shí)間。投資機(jī)構(gòu)SVB Leerink預(yù)測(cè)，瑞德西韋的銷(xiāo)售額在2022年將可達(dá)77億美元。

不過(guò)，有接近阿斯利康的消息人士對(duì)此次合并提出質(zhì)疑并表示，一方面，吉利德的抗病毒藥物瑞德西韋不足以證明有理由進(jìn)行一筆規(guī)模如此龐大的交易，而這筆交易可能將削弱阿斯利康在新冠病毒疫苗研發(fā)方面的工作。另外，考慮到阿斯利康目前在新冠病毒疫苗研發(fā)上的進(jìn)展，它并不需要為一項(xiàng)并購(gòu)案承受額外的壓力。

目前，阿斯利康與牛津大學(xué)合作開(kāi)發(fā)的新冠疫苗有望在本月進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)。通過(guò)收購(gòu)吉利德，阿斯利康將獲得從疫苗到治療藥物的全方位的新冠病毒治療管線(xiàn)。

(北京商報(bào)記者 姚倩)

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