林園:有錢可以買點(diǎn)股票了 牛市的概率是65%
3月17日晚,深圳市林園投資管理有限公司董事長(zhǎng)林園在和投資者交流的時(shí)候表示,目前牛市的概率是65%,現(xiàn)在的位置應(yīng)該是未來12個(gè)月或24個(gè)月的低點(diǎn),如果有閑錢,可以買一點(diǎn)股票。
另外,對(duì)于一些重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)標(biāo)的,林園分享了明確的看法,例如他認(rèn)為茅臺(tái)的估值有些高估,但是茅臺(tái)未來12個(gè)月創(chuàng)新高的概率是非常大的。對(duì)于片仔癀的估值是否高了,林園建議投資者去看片仔癀的年報(bào)再行判斷。而對(duì)于整體醫(yī)藥板塊,林園認(rèn)為藥品龍頭公司都可以買,風(fēng)險(xiǎn)不大,尤其疫苗是一個(gè)好行業(yè)。
以下為林園演講全文:
日前,美股出現(xiàn)了較大跌幅,我認(rèn)為一個(gè)重要原因是累計(jì)升幅過大。美股從金融危機(jī)之后走出了10年長(zhǎng)牛,標(biāo)普500指數(shù)從2009年最低666點(diǎn)上漲到最高3393點(diǎn),漲幅超過了5倍,所以疫情只是美股大跌的一個(gè)導(dǎo)火索。
接下來美股會(huì)走熊,還是繼續(xù)走牛?我不對(duì)此做判斷。但是熊市是什么概念?是持續(xù)的下跌,現(xiàn)在來看美股可能不是這樣的行情。我暫且把這目前的下跌看成牛市中的調(diào)整。牛市調(diào)整的特征是不會(huì)超過6個(gè)月。我們?cè)倏纯?,看美股的調(diào)整會(huì)不會(huì)超過6個(gè)月,如果超過了,那有可能是進(jìn)入了熊市。
對(duì)于A股來說,過去10年都在下跌,從2007年的6124點(diǎn)調(diào)整到現(xiàn)在的2770點(diǎn)左右。只有到2019年,才看到了一些牛市的跡象。在今天這個(gè)位置,我們判斷“熊末牛初”的概率是65%,這基于我的經(jīng)驗(yàn),也基于我們的數(shù)字統(tǒng)計(jì)。
2019年,上證50代表的成份股指數(shù)漲幅明顯,領(lǐng)頭的股票翻番的很多,而一些小股票在2019年前三季度繼續(xù)尋底,到了2019年11月份,一些科技股,基本上也是小市值的股票在下跌的途中也漲了一波,這些都是牛市初期的表現(xiàn)。受到疫情和外圍“市場(chǎng)”波動(dòng)的影響,A股也在持續(xù)調(diào)整,但我判斷,一旦外圍走穩(wěn),A股還是會(huì)繼續(xù)“牛市初期”的征途,這種趨勢(shì)一旦形成不會(huì)輕易改變。
目前,很多人被套進(jìn)去了,因?yàn)楣墒衅鸱艽螅谂J谐跗谌藗兊男判倪€不充足,一有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)害怕,所以市場(chǎng)波動(dòng)很大,這也是典型的熊末牛初的特征。
但是牛市還有一個(gè)特征,就是不管現(xiàn)在是牛市初期還是中期,最終都套不了人。當(dāng)然套不住也是在一定時(shí)期內(nèi),我們可以觀察,未來6個(gè)月是不是套不住人,如果套不住,那就是牛市初期。而疫情是突發(fā)的事件,不會(huì)改變股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
在這個(gè)時(shí)候我們應(yīng)該怎么操作?我個(gè)人沒有對(duì)外圍市場(chǎng)的股票進(jìn)行抄底,雖然美股下跌了30%,已經(jīng)算得上是股災(zāi)了,但我覺得前期的累計(jì)升幅還是太大,現(xiàn)在位置還有點(diǎn)貴,接下來我們會(huì)再做一些觀察。
對(duì)于A股,我們是積極參與的。但是在這個(gè)位置我們很容易虧錢,我們?cè)趺磪⑴c?我們?cè)阪i死風(fēng)險(xiǎn)的情況下參與。我不主張攔腰一截的那種參與,我很懼怕風(fēng)險(xiǎn)。所以我們從2019年初就只買可轉(zhuǎn)債,既然是賭“熊末牛初”階段,可轉(zhuǎn)債和股票的漲幅是一樣的,那我為什么還要去投資一個(gè)短期內(nèi)沒底的品種呢?
目前我們是滿倉操作,不管牛市還是熊市我都是滿倉穿越,今天有一個(gè)投資人問我,是不是應(yīng)該賣掉了,我很想提醒他,只知道賣股票那你一定是窮人,你怎么不想想是不是該買股票了?只有滿倉才能掙錢。
以下是投資者問答環(huán)節(jié):
投資者:除了藥和白酒,您還關(guān)注哪些行業(yè)?
林園:在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上,我們只做醫(yī)藥,別的行業(yè)我們不做。
投資者:我們家附近的一些中醫(yī)藥館關(guān)門了,對(duì)于中醫(yī)藥的實(shí)際銷量您怎么看?
林園:中藥會(huì)越來越好,人到了50歲以上,很多疾病是治不好的,不管中藥是不是安慰劑,人們都愿意嘗試,中藥是中國的文化精髓,不會(huì)有問題。
投資者:您有抄底嗎?有哪些板塊比較值得抄底?
林園:剛才我說,現(xiàn)在是熊末牛初的階段,這個(gè)時(shí)候炒股票有很高的風(fēng)險(xiǎn)。藍(lán)籌股去年漲了幾倍,其他企業(yè)的質(zhì)地又不是絕對(duì)的好。我現(xiàn)在的策略就是“炒股票”,賺差價(jià),炒一下就走了。
我對(duì)所有的行業(yè)都不排斥,因?yàn)槲蚁嘈攀袌?chǎng)的賺錢效應(yīng)在前一段時(shí)間已經(jīng)體現(xiàn)出來了。
牛市是一種思維方式的改變,我們做的是把風(fēng)險(xiǎn)鎖死,再做一些炒作。當(dāng)然這件事大部分人做不了,只有老林能做,我知道怎么做。要有豐富的經(jīng)驗(yàn),對(duì)國際上的情況都有判斷才行。
我想強(qiáng)調(diào)的是,什么時(shí)候干這件事是最正確的時(shí)間點(diǎn),這就是價(jià)值。什么是價(jià)值投資?這就是價(jià)值投資,在人生中該干什么事的時(shí)候,積極去做,找對(duì)時(shí)間點(diǎn)。
投資者:一些老字號(hào)中藥企業(yè)的PB比較高,怎么給它們做一個(gè)合理的估值?
林園:我不是很看重PB這個(gè)指標(biāo),你買了無效的凈資產(chǎn)是沒有用的,關(guān)鍵還是能不能掙錢。
投資者:對(duì)中藥股怎么看?
林園:我們認(rèn)為中藥股目前低估了,是買入的時(shí)候。中藥股不貴,非常便宜。中國進(jìn)入老齡化社會(huì),最受惠的就是中藥股,我們看看五六十歲的人,他們關(guān)心中藥多還是西藥多就很清楚了。
包括保健品也是有效的,即使一些情況下,保健品起到的只是安慰劑的作用。我自己都吃中藥,我是學(xué)西醫(yī)的,但我現(xiàn)在一直在吃中藥。
投資者:您對(duì)國家保護(hù)的中藥企業(yè)怎么看?一些企業(yè)只有一個(gè)產(chǎn)品,增長(zhǎng)率在10%左右,這些企業(yè)有投資價(jià)值嗎?
林園:如果是獨(dú)家產(chǎn)品是可以的,另外還要看市場(chǎng)有多大,有沒有很好的療效,受益人群是誰,這個(gè)是要綜合來看的。
投資者:對(duì)于疫情(中應(yīng)用的)中成藥怎么看?
林園:中成藥肯定是有效的,而且中成藥有一個(gè)特點(diǎn),不需要再研發(fā)了,老藥新用,對(duì)于新的疾病也可能有作用。
另外,很多五十歲以上的中老年人,他們咳嗽、喘氣急促、憋悶等癥狀,只有中藥能解決這個(gè)問題。我父親就有呼吸系統(tǒng)的問題,之前打吊針打了1個(gè)月一直不好,直到認(rèn)識(shí)了一位中醫(yī),給開了兩副中藥,吃了就好了。
從那以后我父親就對(duì)中藥更加信任,到現(xiàn)在80多歲了,還吃一些中藥和保健品,也都是有用的。
投資者:在牛市里面,中藥的PE大概能到多少?
林園:30倍很合理,如果在牛市中,我認(rèn)為不會(huì)低于50倍。
投資者:能不能再分享一下片仔癀的邏輯?
林園:這個(gè)很簡(jiǎn)單,我建議大家去看一下片仔癀的財(cái)報(bào),我看到有人關(guān)心片仔癀的估值現(xiàn)在是高還是低,你去看一下財(cái)報(bào)就明白了。
投資者:一只股票基本面沒有變化,但是在牛市中估值過高,會(huì)考慮賣出嗎?
林園:你要是賺了10倍、8倍可以賣出,其余時(shí)間不要賣出,要等著。
投資者:在您的資產(chǎn)里面,是不是只配有醫(yī)藥股呢?
林園:長(zhǎng)期來看,我們確實(shí)只配置醫(yī)藥股。一些新能源汽車是很有發(fā)展的行業(yè),但是對(duì)我們來說不好把握,確定性不夠。
投資者:茅臺(tái)是否有泡沫?
林園:茅臺(tái)肯定有泡沫,過去漲了這么多倍,即使不管估值,單從股價(jià)上來看,也是泡沫。但是茅臺(tái)未來12個(gè)月創(chuàng)新高的概率是非常大的。
投資者:您會(huì)考慮到其他行業(yè)做一個(gè)輪換配置嗎?
林園:一定會(huì)考慮。牛市的關(guān)鍵是你要有牛市思維,賺錢都是在牛市中賺的,配置的板塊和行業(yè)也是這樣,要在牛市中轉(zhuǎn)圈。
但是一般人做不到,一般人思維有一個(gè)慣性,比如說信奉價(jià)值投資的投資人,堅(jiān)信自己投資的企業(yè)是好的,還會(huì)持續(xù)上漲,就怕這種事。
實(shí)際上牛市里是要有板塊輪動(dòng)的,牛市里是套不住人的,當(dāng)然還是要把控制風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。實(shí)際上,我們是對(duì)熱門行業(yè)進(jìn)行了布局,然后等待。
投資者:能再分享一下什么是牛市思維嗎?普通散戶怎么才能培養(yǎng)這種牛市思維呢?
林園:現(xiàn)在普通散戶都是虧損的,這怎么會(huì)有牛市思維?我建議如果過去10年都是虧錢的,就不要炒股票了,讓家里沒炒過股的人來做投資,效果可能會(huì)好。
國外的投資機(jī)構(gòu),為什么在牛市和熊市要更換基金經(jīng)理?就是因?yàn)槿说乃季S一旦形成,是很難改變的。我們賺的錢大部分是在牛市中賺的,靠泡沫賺的錢,在熊市中誰也沒辦法掙錢。
我提醒投資者,不要怕“熱”。熱一定比冷好,我們都是滿倉在等待的。
投資者:合理價(jià)格的成長(zhǎng)股和當(dāng)前明顯低估的股票,您會(huì)怎么選擇?
林園:實(shí)際上都要等待,如果你買入的是明顯低估的板塊,相當(dāng)于在買資產(chǎn),也要等待。如果是自己的錢可以做一些配置,比如我能接受多大的風(fēng)險(xiǎn)?低估的企業(yè)買多少,成長(zhǎng)的企業(yè)買多少才達(dá)到一個(gè)平衡?
投資者:您怎么看地產(chǎn)行業(yè)?現(xiàn)在比較低估,如果牛市來了,是否會(huì)迎來比較大的反彈?
林園:按照現(xiàn)在的房?jī)r(jià)來看,房地產(chǎn)企業(yè)的凈資產(chǎn)比較高,但是對(duì)于這個(gè)行業(yè),我們總體是回避的,因?yàn)榈禺a(chǎn)龍頭,例如萬科A,股價(jià)也有了大幅的上漲。但我們回避,不代表房地產(chǎn)板塊不能上漲。房地產(chǎn)板塊的凈資產(chǎn)高、估值很低,但是始終要看到風(fēng)險(xiǎn)。
投資者:您比大多數(shù)人投資成功,您覺得自己與大多數(shù)人的區(qū)別在哪些地方?
林園:思維方式的問題,比如牛市和熊市思維的區(qū)別,那些虧了錢看什么都不好的人,怎么能在牛市中賺錢呢?他可能只賺了一點(diǎn)就賣出了。在牛市中,賺不到錢也是風(fēng)險(xiǎn)。
投資者:現(xiàn)在有發(fā)行的新的基金產(chǎn)品嗎?
林園:我們?cè)诎l(fā),上周剛發(fā)了一個(gè)鎖定3年的89號(hào)。
投資者:價(jià)值投資者是否需要回避現(xiàn)在的技術(shù)性熊市呢?
林園:看錢的屬性,如果是基金的錢,不回避確實(shí)會(huì)出現(xiàn)回撤。我們一直是將買入和持有分開,我們?cè)谛袠I(yè)冷的時(shí)候買,然后靠持有賺錢,聽起來很矛盾,但是我們一直要警惕風(fēng)險(xiǎn),首要原則是不虧錢,不虧錢,不虧錢。
投資者:兒童藥龍頭可以買嗎?
林園:藥都可以買,風(fēng)險(xiǎn)不大。包括疫苗,都是好的行業(yè)。
投資者:現(xiàn)在的基金都是您自己管理的嗎?
林園:都是我自己管理的,這個(gè)時(shí)候很容易虧錢,所以一定是我親自操作。
投資者:牛市是要輪動(dòng)嗎?還是一直持有?
林園:牛市對(duì)我來說,一定是要“炒”(輪動(dòng)),但是對(duì)大多數(shù)股民來說,滿倉持有就好。
投資者:最后給個(gè)建議吧。
林園:如果你有閑錢,應(yīng)該是買股票的時(shí)候,不見得是最低,但是應(yīng)該是在未來12個(gè)月或24個(gè)月的低點(diǎn),我堅(jiān)信這點(diǎn)。
投資者:能分享一下可轉(zhuǎn)債的投資方法嗎?
林園:我們判斷現(xiàn)在是牛市初期,而牛市里面少不了券商的參與,所以我們配備了一些可轉(zhuǎn)債的券商。
5G是未來的發(fā)展方向,一些做5G的中小企業(yè)(可轉(zhuǎn)債)我也配置一點(diǎn)。另外,疫情會(huì)帶動(dòng)的行業(yè)(可轉(zhuǎn)債),我們也配置一點(diǎn)。
買入方面,我們?cè)?00多元的價(jià)格買入,高了不買,然后拿著等待,但是相對(duì)股票來說,下跌的風(fēng)險(xiǎn)要小得多,這是我們的策略。
(以上觀點(diǎn)來自林園3月17日的私募排排網(wǎng)路演)
(文章提及個(gè)股只做舉例分析,不做買入推薦)
責(zé)任編輯:hnmd004
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