歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī) 今年歐盟將深陷衰退

受新冠病毒疫情影響，歐盟國(guó)家采取了大規(guī)模的社會(huì)經(jīng)濟(jì)限制措施，包括貿(mào)易限制、禁止餐廳營(yíng)業(yè)、禁止舉辦大型活動(dòng)、關(guān)閉邊界以及限制航空和陸路交通等。歐盟方面坦言，這些措施嚴(yán)重影響了歐盟的經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新預(yù)測(cè)，今年歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)整體萎縮6.5%，其中，歐元區(qū)19國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)計(jì)萎縮7.5%，陷入其史上最嚴(yán)重的衰退。

歐盟委員會(huì)執(zhí)行副主席多姆布羅夫斯基斯在歐洲議會(huì)委員會(huì)會(huì)議上表示，受新冠病毒疫情防控措施的影響，今年歐盟將深陷衰退。

法國(guó)總理菲利普19日表示，法國(guó)今年將面臨1945年以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)將下降8%，這意味著國(guó)家財(cái)富將出現(xiàn)萎縮，這是前所未有的。“禁足令”期間，法國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下降36%，其中工業(yè)和建筑業(yè)分別下降43%和88%，餐飲業(yè)和酒店業(yè)則幾乎完全停滯。

西班牙央行稱(chēng)，預(yù)計(jì) 2020 年經(jīng)濟(jì)將萎縮 6.8%-12.4%，預(yù)計(jì) 2020 年預(yù)算赤字將占 GDP 的 7-11%;預(yù)計(jì)今年失業(yè)率在 18.3%-21.7% 之間，2021 年在 17.5%-19.9% 之間。

目前，歐洲各國(guó)試圖重啟經(jīng)濟(jì)，限制新型冠狀病毒疫情造成歷史性沖擊。上周奧地利宣布放松目前實(shí)施的嚴(yán)厲防疫措施，成為首個(gè)放松管制的歐洲國(guó)家，這對(duì)于歐洲其他國(guó)家是重要的復(fù)工復(fù)產(chǎn)的信號(hào)，也將為歐洲其他國(guó)家有效安全的解除管制提供很好的借鑒意義。

德國(guó)將在本周開(kāi)始放松對(duì)日常生活的部分限制措施，同時(shí)將大多數(shù)旨在限制疫情蔓延的措施繼續(xù)保留至下個(gè)月。較小的商店可以恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)，并且學(xué)校將逐漸復(fù)課，一些要參加考試的學(xué)生將被允許返校。

綜合來(lái)看，歐洲仍處于新冠肺炎疫情大流行的“風(fēng)暴眼”，其經(jīng)濟(jì)衰退的深度和持續(xù)時(shí)間取決于控制疫情的速度以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度，預(yù)計(jì)最早今年下半年開(kāi)始復(fù)蘇，但伴隨高度不確定性。

歐洲或面臨新的主權(quán)債務(wù)危機(jī)

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)報(bào)告警告稱(chēng)，盡管過(guò)去曾使用緊縮舉措來(lái)遏制高額財(cái)政赤字，但鑒于全球多數(shù)國(guó)家將經(jīng)歷的創(chuàng)傷和經(jīng)濟(jì)痛苦程度，這在危機(jī)后的任何復(fù)蘇過(guò)程中都不太可能奏效。由于沒(méi)有切實(shí)可行的措施來(lái)防止主權(quán)債務(wù)危機(jī)，第二次而且可能更嚴(yán)重的危機(jī)可能會(huì)打擊經(jīng)濟(jì)體，尤其是意大利和西班牙等負(fù)債累累的發(fā)達(dá)國(guó)家。

報(bào)告稱(chēng)，在一段時(shí)間內(nèi)，通過(guò)提高稅收來(lái)增加財(cái)政收入將令人不快，甚至可能還不夠。最重要的是，可能會(huì)看到投資者對(duì)更多主權(quán)債務(wù)的興趣減弱。

根據(jù)道明證券的預(yù)測(cè)，在歐洲，即使新發(fā)1萬(wàn)億歐元的債券，歐洲央行的購(gòu)買(mǎi)到2021年底也會(huì)讓私人投資者可購(gòu)買(mǎi)的債券總量減少2100億歐元(2280億美元)。這應(yīng)該為輕松舉債刺激鋪路，但最近的拍賣(mài)未能激發(fā)通常的投資者興趣。

在西班牙，12個(gè)月國(guó)庫(kù)券雖然收益率為正，但需求指標(biāo)仍為10年來(lái)最低。法國(guó)的情況略好，但6個(gè)月國(guó)庫(kù)券的超額認(rèn)購(gòu)比例依然為3年最低，盡管其收益率高于歐洲央行-0.5%的存款利率。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)全球預(yù)測(cè)主管Agathe Demarais在報(bào)告中稱(chēng)，從中期來(lái)看，許多發(fā)達(dá)國(guó)家可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己處于債務(wù)危機(jī)的邊緣。更糟糕的是，許多受疫情影響最嚴(yán)重的歐洲國(guó)家，如意大利和西班牙，在新冠病毒爆發(fā)前就已經(jīng)財(cái)政狀況不佳。

南歐大部分地區(qū)仍在經(jīng)歷多年的緊縮，并受到高債務(wù)、財(cái)政赤字和人口老齡化的拖累。這些國(guó)家中的任何一個(gè)發(fā)生債務(wù)危機(jī)，都會(huì)迅速蔓延到其他發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)，將全球經(jīng)濟(jì)推入另一場(chǎng)可能更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)通過(guò)了一個(gè)5400億歐元的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，但其中仍有許多問(wèn)題沒(méi)有解決。例如，歐洲央行原以為，歐盟為應(yīng)對(duì)疫情可能需要高達(dá)1.5萬(wàn)億歐元的刺激計(jì)劃。但歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)上來(lái)就被砍了近2/3。另外，救助方案中關(guān)于融資方法仍然懸而未決。

從上一輪主權(quán)債務(wù)危機(jī)來(lái)看，歐洲一體化就沒(méi)幫上成員國(guó)什么忙，反而造成了成員國(guó)之間的不和與不信任。難民危機(jī)更加深了歐盟各成員國(guó)之間的矛盾。新冠肺炎疫情大流行又壓上公共衛(wèi)生危機(jī)這塊巨石，仍然沒(méi)能促成歐洲團(tuán)結(jié)，反而讓它們之間的矛盾公開(kāi)化。

渣打私人銀行首席投資策略師Steve Brice并不認(rèn)為未來(lái)會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約周期，仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)好轉(zhuǎn)，但是在短期內(nèi)，如果重開(kāi)經(jīng)濟(jì)后沒(méi)有非常積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，那么市場(chǎng)在短期內(nèi)會(huì)有點(diǎn)脆弱。

摩根大通表示，如果發(fā)生全面的債務(wù)危機(jī)，歐元兌美元可能跌破平價(jià)。摩根大通將歐元兌美元的一年價(jià)格目標(biāo)從1.08美元下調(diào)至1.06美元。

荷蘭銀行預(yù)計(jì)，如果市場(chǎng)再次陷入避險(xiǎn)心態(tài)，現(xiàn)在持有歐元凈多頭的投機(jī)者可能會(huì)受到擠壓，歐元兌美元第二季度可能跌至1.05。

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