匯豐晉信（540001）：借“基”布局新能源 把握哪些關(guān)鍵點(diǎn)？

中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者劉思強(qiáng)專訪匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬，本期主題：借“基”布局新能源，把握哪些關(guān)鍵點(diǎn)?

劉思強(qiáng)：目前市場上的新能源主題基金既有主動選股型也有被動指數(shù)型，個人投資者在選擇時主要考慮哪些因素?怎么選?

陸彬：現(xiàn)在市面上新能源主題的基金比較多，主要可以分為兩大類，第一類是主動管理型新能源基金，第二類是以ETF為代表的指數(shù)型基金。我們要特別強(qiáng)調(diào)的是新能源行業(yè)是機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)并存的行業(yè)。舉個例子，假設(shè)現(xiàn)在新能源行業(yè)的政策和技術(shù)出現(xiàn)了重大變化，一些新能源企業(yè)可能在3到5年以后已經(jīng)退居到二線或者是被淘汰了，通常因?yàn)榧夹g(shù)變化會帶來行業(yè)成本的降低，整個行業(yè)格局也會發(fā)生變化。

所以，我認(rèn)為投資者在選擇新能源基金產(chǎn)品的時候，更建議去選擇主動管理型的產(chǎn)品，可能比被動管理型基金更好一些。因?yàn)橹鲃庸芾硇突鹂梢酝ㄟ^基金經(jīng)理鑒別產(chǎn)業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，幫助投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，把握更大的機(jī)會。

劉思強(qiáng)：以新能源板塊投資為例，投資者在選擇一只基金產(chǎn)品時，主要考慮哪些因素，比如估值、業(yè)績、波動情況、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性等，具體如何來參考?

陸彬：我覺得投資者在選擇基金產(chǎn)品的時候，首先要確保“所投即所得”，要看這只基金是不是一直在新能源產(chǎn)業(yè)方向做配置，或者深耕這個產(chǎn)業(yè)。我們可以從過去每個季度的前十大公告中看出這只基金是不是真正長期聚焦在新能源領(lǐng)域，同時也可以看這只基金所在的基金公司推出的主題基金產(chǎn)品是不是真正對應(yīng)在相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域。

關(guān)鍵是看基金公司對旗下的產(chǎn)品是不是有約束，不能只是看名字里有沒有“新能源”三個字，還要看基金合同或者從歷史上前十重倉股來評估這只基金是不是嚴(yán)格在可投范圍里面做選擇，看看這個基金公司的其他產(chǎn)品有沒有出現(xiàn)漂移。

另外，在選擇產(chǎn)品的時候第二核心還是要考慮基金管理人，也就是基金經(jīng)理。從他的研究背景和投資履歷來看是否有新能源行業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)和研究經(jīng)驗(yàn)，這是很重要的。再者，要看這個基金經(jīng)理在新能源行情比較好的時候，是不是能把握住機(jī)會，有沒有反應(yīng)到他的基金業(yè)績上來。

劉思強(qiáng)：如何看待新能源汽車產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)的周期性特征，在具體投資中怎樣把握?

陸彬：2020年之前這兩個行業(yè)對于補(bǔ)貼等政策依賴度比較高，處在從0-1的發(fā)展過程中。2020年之后，這兩個行業(yè)的政策依賴度會降低，但是也會有一個過渡期，也有政策的周期性，我們還是需要通過判斷政策的力度和方向來把握這兩個行業(yè)的周期性。

但是，我認(rèn)為當(dāng)前大家需要走出之前新能源汽車行業(yè)的認(rèn)識誤區(qū)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，有投資者認(rèn)為新能源汽車還是一個依賴補(bǔ)貼的行業(yè)，認(rèn)為很多汽車并不是真正用來面向市場銷售的，而是專門做出來獲取補(bǔ)貼的?，F(xiàn)在，這種舊的觀念可能需要轉(zhuǎn)變。過去的確是高度依賴政策和補(bǔ)貼的階段，但是經(jīng)過近幾年持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步，新能源汽車及相關(guān)零部件價(jià)格降低、安全性提升等，整個行業(yè)馬上將進(jìn)入一個從1-10的量變過程。

此外，新能源汽車和光伏行業(yè)正處于技術(shù)發(fā)展期，從新技術(shù)到老技術(shù)也是一個技術(shù)周期，還需要根據(jù)技術(shù)發(fā)展情況、技術(shù)方向把握產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會。

劉思強(qiáng)：新能源板塊投資應(yīng)該注意哪些問題，規(guī)避哪些風(fēng)險(xiǎn)?

陸彬：第一個要把握的就是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。新能源行業(yè)的技術(shù)是迭代和變化的，它要快速發(fā)展必須要有技術(shù)進(jìn)步來支撐。不管是技術(shù)、產(chǎn)品性能需要提升，還是成本和價(jià)格需要不斷下降，這些都必須要依靠技術(shù)的進(jìn)步。這背后會有很多不同的技術(shù)路線，每一種都有可能帶來技術(shù)革命和技術(shù)變化，從而有可能顛覆行業(yè)原有的格局。

我們其實(shí)可以發(fā)現(xiàn)，10年前的一些新能源企業(yè)，有些現(xiàn)在已經(jīng)不存在了，因?yàn)楸患夹g(shù)顛覆了，或者有些企業(yè)雖然技術(shù)還能跟上，但是成本控制能力可能跟不上，與更優(yōu)秀的企業(yè)相比缺乏成本和價(jià)格上的競爭優(yōu)勢。

所以，現(xiàn)在的一些龍頭企業(yè)，未來也有可能因?yàn)榧夹g(shù)變革或者成本控制的問題從市場上消失。在這個過程中，技術(shù)路線該怎么選，哪些技術(shù)路線是更有前途的或者具有投資價(jià)值的，背后需要很深入和很專業(yè)的研究。

就拿我們自己來說，通過過去5年多時間持續(xù)關(guān)注和研究這個行業(yè)，積累了一些經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)。去年下半年，市場上大多數(shù)人都比較悲觀的時候，我們認(rèn)為，新能源行業(yè)的趨勢沒有變，甚至更好了。

正是基于過去5年連續(xù)研究和觀察的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為政策的拐點(diǎn)可能會到來。在這種情況下投資新能源行業(yè)，反而是風(fēng)險(xiǎn)相對較小的，很有可能會給我們帶來超額收益，這樣的機(jī)會是一定要有專業(yè)的深度才能及時把握住的。

我們還要看到，新能源行業(yè)背后有很多政策因素，比如政府的支持力度、碳排放的約束政策等都需要我們密切關(guān)注。同時，作為成長性行業(yè)，往往股價(jià)表現(xiàn)快速、波動也比較大，我們同樣也要考慮個股的估值風(fēng)險(xiǎn)。

《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

陸彬 匯豐晉信智造先鋒股票型證券投資基金 匯豐晉信低碳先鋒股票型證券投資基金 基金經(jīng)理

復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士，2014年7月加入?yún)R豐晉信基金管理有限公司，歷任助理研究員、研究員、助理研究總監(jiān)。2019年5月起，擔(dān)任匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理。

劉思強(qiáng) 中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者;《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評論員

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